중국 경제, 2025년 1분기 예상치 상회 – 모멘텀 지속 가능할까?

중국 경제는 2025년 1분기에 예상보다 강력한 성장을 기록했으며, GDP는 전년 대비 5.4% 증가하여 수출 급증 덕분에 예측을 초과했습니다. 그러나 분석가들은 미국의 관세 상승이 글로벌 무역 흐름에 큰 그림자를 드리우면서 이 모멘텀을 유지하기 어려울 수 있다고 경고합니다.

중국 경제는 2025년을 예상보다 강력한 발판으로 시작했으며, 글로벌 역풍과 국내 도전에도 불구하고 강세를 보였습니다. 4월 16일 국가통계국이 발표한 데이터에 따르면, 중국의 국내총생산(GDP)은 1분기에 31.88조 위안(미화 4.40조 달러)에 도달했으며, 이는 실질적으로 전년 대비 5.4% 증가한 수치입니다. 이 성과는 시장 기대치를 초과했으며, Caixin의 경제학자 설문 조사에서의 5.1% 성장 예측과 로이터 설문 조사에서의 추정치를 모두 초과했습니다.

이 주요 수치 뒤에는 외국 무역의 급증이 경제의 초반 강세에 주요 기여자로 부각되었습니다. 특히 수출 성장은 강력한 부스트를 제공하여 1분기 동안 위안화 기준으로 전년 대비 6.9% 증가했습니다. 3월에는 수출이 눈에 띄게 13.5% 증가하여 무역이 성장률을 예상보다 높이는 데 중요한 역할을 했음을 강조했습니다.

그러나 분석가들은 이 모멘텀을 장기적인 추세로 보는 것에 대해 경고합니다. 수출 강세의 많은 부분이 최근 미국이 발표한 급격한 관세 인상에 앞서 중국 수출업체들이 선적을 가속화한 "관세 전 급증"에 의해 주도된 것으로 믿어집니다. 이러한 선적 효과는 향후 몇 달 동안 중국의 무역 주도 성장의 지속 가능성에 대한 의문을 제기합니다.

이 기사에서는 2025년 1분기 중국의 주요 경제 지표를 자세히 살펴보고, 외국 무역 모멘텀의 지속 가능성을 평가하며, 나머지 연도의 전망을 형성할 정책 조치와 글로벌 위험을 강조합니다.

2025년 1분기 중국 경제 – 주요 지표

중국 경제는 2025년 1분기에 제조업과 첨단 기술 산업이 주도하는 강력한 전반적 성장으로 회복 모멘텀을 이어갔습니다. 주요 부문에서 고정 자산 투자 증가로 비즈니스 신뢰가 견고하게 유지되었습니다. 한편, 소매 판매는 정책 인센티브와 반등하는 활동에 힘입어 건강한 확장을 보였습니다. 그러나 기저 소비 추세는 신중하게 유지되었으며, 디플레이션 압력이 소비자 가격에 영향을 미치고 가계 수요가 저조함을 나타냈습니다.

모든 1차 산업 부문은 1분기에 강력한 성장을 보였습니다.

• 1차 산업은 3.5% 성장하여 1.17조 위안(미화 159.4억 달러)에 도달했습니다.
• 2차 산업은 5.9% 성장하여 11.2조 위안(미화 1.5조 달러)에 도달했습니다.
• 3차 산업은 5.3% 성장하여 19.5조 위안(미화 2.7조 달러)에 도달했습니다.

중국의 도시 조사 실업률은 1분기에 5.3%로 안정적으로 유지되었습니다. 이는 2024년 1분기와 비교하여 0.1% 포인트 증가한 수치입니다. 그러나 3월에는 실업률이 전월 대비 0.2% 포인트 하락한 5.2%를 기록했습니다.

소득도 계속 증가했습니다. 1분기에는 1인당 평균 가처분 소득이 12,179위안(미화 1,657달러)에 도달했으며, 이는 전년 대비 명목상 5.5% 증가한 수치입니다(가격 요인을 제거하면 전년 대비 성장률은 5.6%에 달했습니다).

제조업

연간 주요 사업 수입이 2천만 위안(미화 270만 달러) 이상인 지정 규모 이상의 산업 기업의 부가가치 생산은 6.5% 증가했으며, 이는 2024년 연간 성장률보다 0.7% 가속화된 수치입니다. 제조업 부문은 전년 대비 7.1% 확장했으며, 그 중:

• 장비 제조업의 부가가치 생산은 전년 대비 10.9% 증가했습니다.
• 첨단 제조업의 부가가치 생산은 전년 대비 9.7% 증가했습니다.

3월에는 제조업 구매 관리자 지수(PMI)가 0.3% 포인트 증가하여 50.5%를 기록하며 확장을 나타냈습니다. 이 지수는 신규 주문, 생산, 직원, 공급업체 납품 시간 및 원자재 재고를 산업에서 평가합니다.

서비스

서비스 부문도 유사한 강력한 성장을 보였으며, 부가가치 생산은 전년 대비 5.3% 증가하여 2024년 연간 비율보다 0.3% 포인트 빠르게 증가했습니다. 이 중:

• 정보 전송, 소프트웨어 및 IT 서비스 산업의 부가가치 생산은 전년 대비 10.3% 증가했습니다.
• 임대 및 비즈니스 서비스 산업의 부가가치 생산은 전년 대비 10.2% 증가했습니다.
• 운송, 창고 및 우편 서비스 산업의 부가가치 생산은 전년 대비 7.2% 증가했습니다.
• 소매 및 도매 산업의 부가가치 생산은 전년 대비 5.8% 증가했습니다.
• 숙박 및 요식업의 부가가치 생산은 전년 대비 5.1% 증가했습니다.

소비 및 소매 판매

소매 판매는 기저 수요 문제에도 불구하고 1분기에 건강한 성장을 보였습니다. 3월에는 소매 판매가 7.7% 증가하여 2023년 12월 이후 가장 빠른 성장을 기록했습니다.

사회 및 소비재의 총 소매 판매는 12.5조 위안(1.7조 달러)으로, 2024년 같은 기간 대비 4.6% 증가했습니다. 이는 2024년 연간 비율에서 1.1% 포인트 가속화된 것입니다. 한편, 온라인 소매 판매는 3.6조 위안(4932억 달러)에 달했으며, 2024년 같은 기간 대비 7.9% 증가했습니다.

소매 판매 분석:

• 상품 판매는 11.1조 위안(1.5조 달러)에 달했으며, 전년 대비 4.6% 증가했습니다.
• 식음료(F&B) 수입은 1.4조 위안(1909억 달러)에 달했으며, 전년 대비 4.7% 증가했습니다.

중국의 "신구교체" 이니셔티브는 소비자들이 자동차, 백색 가전, 가구 등 대형 물품을 업그레이드하도록 장려하기 위해 재정 보조금을 제공하는 것으로, 통신 장비(전년 대비 26.9% 증가), 문화 및 사무용품(전년 대비 21.7% 증가), 가전제품 및 시청각 장비(전년 대비 19.3% 증가), 가구(전년 대비 18.1% 증가)의 판매가 크게 증가하며 계속해서 성과를 거두고 있습니다.

소매 판매의 증가에도 불구하고, 전반적인 소비는 여전히 부진하며, 디플레이션 압력이 소비자 가격, 특히 식품 및 에너지 가격을 계속 억제하고 있습니다. 1분기 소비자 물가 지수(CPI)는 전년 대비 0.1% 하락했으나, 식품 및 에너지 가격을 제외하면 CPI는 전년 대비 0.3% 증가했습니다.

고정 자산 투자

1분기 물적 자산에 대한 건강한 지출은 기업들이 투자를 계속 확장함에 따라 경제에 대한 지속적인 신뢰를 나타냅니다. 1분기 고정 자산 투자(FAI)는 10.3조 위안(1.4조 달러)에 달했으며, 전년 동기 대비 4.2% 증가했습니다.

그러나 부동산 시장의 지속적인 침체는 1분기 FAI를 계속해서 억제했습니다. 신규 상업용 부동산의 판매 면적은 전년 대비 3% 감소했으며, 이는 1월부터 2월까지의 기간에 비해 2.1% 포인트 둔화된 것입니다.

주요 부문별 분석:

• 인프라 투자는 전년 대비 5.8% 증가했습니다.
• 제조업의 FAI는 전년 대비 9.1% 증가했습니다.
• 부동산 개발 투자는 전년 대비 9.9% 감소했습니다.

하이테크 산업의 FAI는 강세를 유지하며, 이 고성장 부문에 대한 지속적인 낙관론을 나타냅니다. 하이테크 부문 전체 FAI는 전년 대비 6.5% 증가했으며, 정보 서비스(전년 대비 34.4% 증가), 항공우주 및 장비 제조(30.3% 증가), 컴퓨터 및 사무용 장비 제조(전년 대비 28.5% 증가), 전문 기술 서비스(전년 대비 26.1% 증가)에서 특히 높은 성장률을 기록했습니다.

그러나 FAI의 증가는 압도적으로 공기업에 의해 주도되었습니다. 국영 기업의 FAI는 전년 대비 6.5% 증가했으며, 민간 기업의 평균 성장률은 0.4%에 불과했습니다.

더 자세히 살펴보면, 외국인 투자 기업(FIE)은 1분기에 투자를 계속 줄였으며, FAI는 전년 대비 9.5% 감소했습니다. 이는 국내 민간 기업의 4% 증가와 홍콩, 대만, 마카오 지원 기업의 10.8% 증가와 비교됩니다.

외국 무역

2025년 1분기 중국의 전체 외국 무역은 수입 감소의 영향으로 성장률이 크게 둔화되었지만, 완만한 성장을 경험했습니다. 총 수출입은 2024년 1분기 대비 1.3% 증가하여 10.3조 위안(1.4조 달러)에 달했습니다. 이 중 수출은 전년 대비 6.9% 증가하여 6.1조 위안(8344억 달러)에 달했으며, 수입은 6% 감소하여 4.2조 위안(5675억 달러)에 달했습니다. 이는 국내 수요의 약세를 반영합니다.

3월에는 총 양방향 무역이 3.8조 위안(5125억 달러)에 달했으며, 전년 대비 6% 증가했습니다. 이 중 수출은 13.5% 증가하여 2.3조 위안(3064억 달러)에 달했으며, 수입은 3.5% 감소하여 1.5조 위안(2061억 달러)에 달했습니다.

2025년 1분기 중국의 외국 무역에 대한 자세한 분석

지속적인 글로벌 경제 역풍에도 불구하고, 2025년 1분기 중국의 외국 무역은 회복력을 보여주며, 국가의 진화하는 산업 강점과 다각화된 시장 전략을 강조했습니다.

공식 데이터에 따르면, 분기 동안 총 52만 9천 개의 기업이 수출입 활동을 기록했으며, 이는 전년 같은 기간 대비 3만 3천 개 증가한 수치입니다. 특히, 민간 기업은 중국의 외국 무역 생태계를 계속해서 지탱하고 있으며, 45만 5천 개의 민간 기업이 국경 간 비즈니스에 활발히 참여하고 있습니다. 이는 전체 무역 기업의 86.1%를 차지하며, 이 기간 동안 사상 최고치를 기록했습니다.

전통 시장과의 무역은 안정세를 유지했습니다. 유럽연합(EU)과의 총 수출입은 1.3조 위안(1794억 달러)에 달했으며, 전년 대비 1.4% 증가했습니다. 분기 동안 중국과 EU 간의 무역 흐름은 평균적으로 분당 1천만 위안(138만 달러)을 초과했습니다. 독일, 스페인, 영국과 같은 주요 유럽 경제국과의 수출입은 견고한 증가세를 보였습니다.

일대일로 이니셔티브(BRI)는 중국의 외부 무역 구조를 계속 형성하고 있으며, 중국과 BRI 파트너 국가 간의 무역은 전체 시장보다 빠르게 성장하고 있습니다. 특히, ASEAN과의 무역은 7.1% 증가했으며, 중앙아시아 5개국(카자흐스탄, 키르기스스탄, 타지키스탄, 투르크메니스탄, 우즈베키스탄)과의 무역은 6.9% 확대되었습니다.

지역 성과는 중국의 이중 엔진 무역 지형을 강조했습니다. 광둥, 장쑤, 저장, 상하이, 베이징, 산둥, 푸젠을 포함한 주요 해안 지방 및 도시는 핵심 기여자로 남아 있으며, 이들의 수출입은 총 7.78조 위안(미화 1.1조 달러)에 달했습니다. 이 그룹은 중국 총 외국 무역의 4분의 3을 차지하며 계속해서 긍정적인 성장을 기록했습니다.

한편, 중국의 중서부 지역은 점점 더 무역 성장의 엔진으로 부상하고 있으며, 이는 꾸준한 산업 이전과 지역 역량 구축의 혜택을 받고 있습니다. 1분기 동안 이 내륙 지방들은 총 무역액 1.84조 위안(미화 2,539억 달러)을 기록했으며, 전년 대비 8.7% 증가하여 전국 평균을 7.4% 포인트 초과했습니다. 이들의 중국 총 무역에서의 비중은 2024년 같은 기간에 비해 1.2% 포인트 증가했습니다.

중국의 고품질 개발 및 첨단 제조로의 추진은 무역 프로필을 재구성하고 있습니다. 장비 제조 제품의 수출입은 전년 대비 7.6% 증가하여 국가 총 외국 무역 가치의 절반을 차지했습니다. 젊은 세대에게 인기가 있는 구오차오 브랜드(중국 브랜드)를 포함한 자국 브랜드의 지속적인 부상도 두드러졌습니다. 이러한 자체 개발 제품의 수출은 분기에 10.2% 증가하여 총 수출에서의 비중을 22.8%로 끌어올렸습니다.

총계로, 중국의 수출은 1분기에 6조 위안(미화 8,277억 달러)을 초과하여 6.9%의 견고한 성장을 기록했습니다. 수출량은 170개 이상의 국가 및 지역에서 증가하여 중국의 글로벌 무역 발자국의 폭과 적응성을 강조했습니다. 두드러진 카테고리로는 EU로의 스포츠 장비 선적과 동남아시아로의 화장품 수출이 포함되며, 두 분야 모두 두 자릿수 성장을 달성했습니다.

미국의 관세가 상승하는 가운데 중국의 대외 무역 모멘텀이 유지될 수 있을까요?

2025년 1분기 중국의 강력한 수출은 전년 대비 6.9%의 수출 성장과 민간 기업의 상당한 기여로 특징지어지며, 글로벌 경제 도전 속에서의 회복력을 강조합니다. 그러나 이 모멘텀의 지속 가능성은 최근 미중 무역 관계의 발전으로 인해 위협받고 있습니다.

수십 년 동안 미국으로의 수출은 중국의 경제 성장에서 중요한 역할을 했으며, 제조업 성장을 촉진하고 일자리를 창출하며 외환 보유고를 증가시키는 데 기여했습니다.

그러나 2월과 4월 사이에 트럼프 행정부가 일련의 관세 인상을 발표하면서 상황이 급격히 변화했습니다. 결국 4월 9일부터 다양한 중국 수입품에 대한 관세를 145%로 인상했습니다. 중국은 이에 대응하여 4월 12일부터 미국 상품에 125%의 보복 관세를 부과했습니다. 이러한 발전은 양자 무역에 종사하는 기업의 사업 비용을 크게 증가시켰으며, 일부 경우에는 거래를 경제적으로 불가능하게 만들었습니다. 이러한 파급 효과는 향후 몇 분기 동안 중국의 대외 무역에 부담을 줄 것으로 예상됩니다.

사실, 일부 분석가들은 1분기 중국의 강력한 수출 실적이 "선적 효과"에 의해 부분적으로 촉진되었다고 제안합니다. 수출업자들이 예상되는 관세 인상 전에 주문을 선적하기 위해 서둘렀기 때문입니다. 그러나 2025년 1분기에는 중국의 전체 무역에서 미국으로 향하는 수출의 비중이 2024년과 유사했으며, 큰 급증은 관찰되지 않았습니다. 2024년에는 미국으로의 수출이 중국 총 수출량의 약 14~16%를 차지하여 미국은 중국의 단일 국가 수출 대상국 중 가장 큰 시장이었으며, 전체적으로는 아세안에 이어 두 번째였습니다. 이 추세는 2025년 1분기에도 대체로 유지되었으며, 미국으로의 수출은 중국 총 수출 가치의 13.5%를 차지했습니다.

동시에, 중국의 수출 경쟁력은 산업 변혁의 심화로 부분적으로 보호받고 있습니다. 장비 제조의 증가, 자국 소비자 브랜드의 부상, BRI 파트너와의 강력한 무역 연결이 미국 시장에서의 역풍을 부분적으로 상쇄할 수 있습니다.

정책 대응도 중요한 역할을 할 것입니다. 베이징은 이미 외국 무역을 안정화하기 위한 목표를 신호했으며, 여기에는 세관 절차 완화, 신에너지 차량(NEV) 수출 지원, 국경 간 전자 상거래 파일럿 존 확대 등이 포함됩니다. 이는 2분기에 하방 압력을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.

게다가, 관세가 얼마나 오래 지속될지는 알 수 없습니다. 4월 11일, 트럼프는 컴퓨터, 스마트폰, 반도체를 포함한 다양한 중국 전자 제품을 145%로 인상된 관세에서 면제했습니다(이 제품들은 2월과 3월에 부과된 20% 관세와 기존의 다른 관세는 여전히 적용됩니다). 반도체 시장 조사 회사 ICWise에 따르면, 면제된 제품은 중국의 대미 수출의 약 22%를 차지합니다. 그럼에도 불구하고, 트럼프는 이러한 면제가 일시적일 수 있음을 시사했습니다.

미국과 중국이 대치 상태에 있지만, 여전히 무역 협정이 체결될 가능성은 있습니다. 중국은 트럼프 행정부가 미국 상품에 부과한 관세에 맞춰 관세를 부과하는 것 외에는 협상의 문을 열어두고 있습니다. 그러나 트럼프와 시진핑 간의 회담이 이루어지기 전까지는 이러한 협정에 대한 진전이 있을 가능성은 낮습니다.

결론적으로, 미국의 관세 급등이 앞으로 몇 달 동안 중국의 대외 무역에 타격을 줄 것이라는 데에는 의심의 여지가 거의 없습니다. 높은 관세는 중국 수출업자와 미국 수입업자 모두에게 비용을 증가시키며, 경우에 따라 새로운 관세 수준은 중국 제품을 미국 시장에서 사실상 가격 경쟁력을 잃게 만들 수 있습니다. 그 결과, 미국으로의 출하량 감소는 단기적으로 거의 불가피해 보입니다. 그러나 앞서 논의된 이유들로 인해 전망이 일부 사람들이 우려하는 것만큼 암울하지 않을 수 있습니다. 산업 업그레이드, 시장 다변화, 정책 지원의 조합은 초기 반응이 암시하는 것보다 영향이 더 관리 가능할 수 있음을 시사합니다.

외국인 투자자들에게 진화하는 무역 환경은 공급망 위험, 시장 접근 조건의 변화, 그리고 무역 흐름에 대한 지정학적 긴장의 영향을 주의 깊게 살펴보는 신중하고 경계하는 접근이 필요함을 강조합니다.

경제 전망 및 가능한 정책 지원

무역 전쟁의 전개로 인해, 글로벌 은행들은 중국의 연간 성장 전망을 하향 조정하기 시작했습니다. 예를 들어, UBS는 4월 15일에 성장 전망을 4%에서 3.4%로 낮췄습니다. 한편, CITI는 전망을 4.7%에서 4.2%로, 골드만 삭스는 4.5%에서 4%로 낮췄습니다.

낮아진 성장률은 여전히 서방 선진국들에게는 강력한 것으로 간주되겠지만, 2025년 양회에서 설정된 중국 정부의 "약 5%" 성장 목표에는 미치지 못합니다.

관세의 영향을 완화하고 중국이 성장 목표를 달성할 수 있도록 하기 위해, 중국 정부가 경제 지원 패키지를 발표할 것이라는 기대가 있습니다. 4월 9일에 열린 경제 전문가 및 기업가와의 심포지엄에서 리창 중국 총리는 2분기 이후 경제 노력을 강화할 것을 촉구하며, 보다 적극적이고 영향력 있는 거시경제 정책을 약속했습니다. 그는 특히 "모든 유형의 기업 주체의 활력을 충분히 자극하고 다양한 지원 정책을 철저히 시행할 것"을 촉구했습니다.

한편, 중국의 내각인 정치국은 4월 말에 회의를 열 예정이며, 관세로 인한 경제적 어려움을 해결하는 방법이 의제의 상위에 있을 가능성이 큽니다. 정치국은 이 회의에서 지원 조치를 수립할 가능성이 있습니다. 그러나 구체적인 조치의 세부 사항은 직접적으로 지원 정책을 시행하는 부서에서 발표할 때까지 공개되지 않을 것입니다.

효과적으로 시행된다면, 경제 지원 조치는 중국의 성장 궤도를 재조정하는 데 도움이 될 수 있습니다. 국내 수요를 증대시키고, 기업을 지원하며, 경제에 대한 신뢰를 강화함으로써 이러한 정책은 무역 전쟁으로 인한 하방 압력을 일부 상쇄하고 정부의 성장 목표를 향한 모멘텀을 회복할 잠재력을 가지고 있습니다. 외부 도전 과제가 여전히 중요하지만, 시기적절하고 목표 지향적인 개입은 단기적으로 경제를 안정시킬 뿐만 아니라 장기적으로 더 회복력 있고 혁신 주도적인 성장을 위한 기반을 마련할 수 있습니다.