Kinh tế Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025: Sản lượng công nghiệp giảm nhiệt, tiêu dùng bền bỉ

Hiệu suất kinh tế của Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025 xác nhận một mô hình hỗn hợp: tăng trưởng nhà máy chậm lại, nhưng tiêu dùng do hộ gia đình thúc đẩy cho thấy sức mạnh bất ngờ, mang lại sự bù đắp mong manh giữa áp lực thương mại đang diễn ra.

Theo nhiều cách, dữ liệu do Cục Thống kê Quốc gia (NBS) của nước này công bố phản ánh bản chất phục hồi hai tốc độ, nơi động lực sản xuất đang hạ nhiệt, người tiêu dùng đang thận trọng bước vào ánh đèn sân khấu.

Sự tương phản này đặc biệt có liên quan trong bối cảnh áp lực bên ngoài gia tăng, đặc biệt là từ chế độ thuế quan của Mỹ, đã ảnh hưởng nặng nề đến hiệu suất xuất khẩu của Trung Quốc sang các thị trường chính. Tuy nhiên, các nhà chức trách đã dựa vào nhu cầu nội địa để ổn định tăng trưởng, triển khai kết hợp các biện pháp kích thích tài khóa và các ưu đãi thân thiện với bán lẻ dường như đang đạt được một số hiệu quả.

Trong khi đó, thị trường lao động cho thấy sự cải thiện khiêm tốn, bao gồm sự giảm đáng kể trong tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên, mặc dù vẫn ở mức cao. Áp lực giảm phát vẫn tồn tại, với các chỉ số giá vẫn phản ánh nhu cầu tổng thể yếu và niềm tin kinh doanh suy yếu. Tất cả điều này chỉ ra một nền kinh tế không quá nóng cũng không sụp đổ, mà là một nền kinh tế đang ở trạng thái cân bằng tinh tế, đòi hỏi sự điều chỉnh chính sách cẩn thận khi năm tiếp diễn.

Trong bài viết này, chúng tôi phân tích dữ liệu kinh tế và thương mại mới nhất và đánh giá bối cảnh chính sách rộng lớn hơn định hình quỹ đạo tăng trưởng của Trung Quốc vào năm 2025.

Động lực thương mại của Trung Quốc vào tháng 5

Hiệu suất thương mại nước ngoài của Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025 trình bày một bức tranh tinh tế, được đặc trưng bởi sự gia tăng khiêm tốn trong xuất khẩu cùng với sự sụt giảm đáng kể trong nhập khẩu.

Vào tháng 5 năm 2025, tổng kim ngạch nhập khẩu và xuất khẩu hàng hóa của Trung Quốc đạt 3.809,8 tỷ RMB, tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Cụ thể, xuất khẩu đạt 2.276,7 tỷ RMB, tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhập khẩu đạt tổng cộng 1.533,1 tỷ RMB, giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước.

Tính theo đô la, xuất khẩu ghi nhận mức tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 283,5 tỷ USD. Ngược lại, nhập khẩu trải qua sự co lại đáng kể, giảm 5,6% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 211,15 tỷ USD. Sự khác biệt này dẫn đến thặng dư thương mại đáng kể 72,35 tỷ USD trong tháng.

Trong năm tháng đầu năm 2025 (từ tháng 1 đến tháng 5), tổng kim ngạch nhập khẩu và xuất khẩu hàng hóa của Trung Quốc đạt 17.944,9 tỷ RMB, tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước. Xuất khẩu trong giai đoạn này tăng lên 10.668,2 tỷ RMB, tăng 7,2%, trong khi nhập khẩu giảm 3,8% xuống còn 7.276,7 tỷ RMB.

Sự tăng trưởng xuất khẩu khiêm tốn tính theo đô la, cùng với sự co lại đáng kể trong nhập khẩu, minh họa cho hiệu suất thương mại không đồng đều. Thặng dư thương mại lớn, mặc dù có vẻ tích cực, có thể được hiểu là một con dao hai lưỡi; nó có thể phản ánh không chỉ khả năng cạnh tranh xuất khẩu mạnh mẽ mà còn cả sự yếu kém tiềm ẩn trong nhu cầu nội địa.

Một cuộc kiểm tra hiệu suất thương mại của Trung Quốc với các đối tác chính của mình tiết lộ những thay đổi đáng kể, cho thấy những nỗ lực đa dạng hóa đang diễn ra và tác động trực tiếp của động lực địa chính trị.

Tác động của thuế quan của Mỹ đối với thương mại của Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025

Tác động của thuế quan của Mỹ đối với thương mại của Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025 là đa diện, mở rộng ra ngoài các con số thương mại song phương trực tiếp để ảnh hưởng đến chiến lược thương mại rộng lớn hơn của Trung Quốc và động lực chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thuế quan của Mỹ ảnh hưởng đáng kể đến thương mại của Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025, với một nghiên cứu gần đây ước tính giảm 15-20% xuất khẩu sang Mỹ đối với các mặt hàng mục tiêu. Điều này tương quan trực tiếp với mức giảm 8,5% so với cùng kỳ năm trước trong xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ, cho thấy gánh nặng tập trung vào các ngành cụ thể buộc phải hấp thụ chi phí, tìm thị trường mới hoặc thu hẹp sản xuất.

Mặc dù các mức thuế này đã áp đặt chi phí trực tiếp và buộc phải chuyển hướng thị trường, khả năng phục hồi thương mại tổng thể của Trung Quốc đã được duy trì thông qua đa dạng hóa chiến lược. Sự suy giảm trong thương mại với Mỹ đã được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng ở các thị trường khác, cho thấy rằng các mức thuế không hoàn toàn làm tê liệt máy xuất khẩu của Trung Quốc mà đã buộc phải định hướng lại đáng kể các dòng chảy thương mại của mình.

Động lực phát triển của các mối quan hệ thương mại của Trung Quốc tiết lộ một chiến lược đa diện nhằm nâng cao khả năng phục hồi chuỗi cung ứng của mình và giảm thiểu các lỗ hổng địa chính trị.

Về mặt xuất khẩu, có bằng chứng trực tiếp về thành công của Trung Quốc trong việc chuyển hướng thương mại khỏi Mỹ. Điều này đặc biệt rõ ràng trong việc tăng xuất khẩu sang EU, tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, và đặc biệt là sang ASEAN, tăng vọt 10,5% so với cùng kỳ năm trước. Sự đa dạng hóa chiến lược này làm nổi bật khả năng thích ứng của các nhà xuất khẩu Trung Quốc và nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của các thị trường phi phương Tây trong bối cảnh thương mại đang phát triển của Trung Quốc. Nó đóng vai trò là một chiến lược giảm thiểu quan trọng để bù đắp các gián đoạn tiềm năng hoặc sự suy giảm trong thương mại với Hoa Kỳ.

Đồng thời, và bị ảnh hưởng đáng kể bởi áp lực bên ngoài, đặc biệt là lệnh cấm bán dẫn của Mỹ và các biện pháp kiểm soát xuất khẩu rộng hơn, có sự sụt giảm 12,1% so với cùng kỳ năm trước trong nhập khẩu từ Mỹ và giảm 15% so với cùng kỳ năm trước trong nhập khẩu bán dẫn. Điều này cho thấy rõ ràng sự thay đổi có chủ ý và nhanh chóng trong mô hình nhập khẩu của Trung Quốc. Điều này cho thấy nỗ lực tăng cường của Trung Quốc nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp Mỹ cho các hàng hóa và linh kiện quan trọng. Sự giảm này được thực hiện thông qua việc đa dạng hóa nguồn cung từ các quốc gia khác (bổ sung cho các nỗ lực đa dạng hóa xuất khẩu của mình) hoặc, quan trọng hơn, thông qua việc tăng cường sản xuất trong nước, như một phần của chiến lược chủ động rộng lớn hơn nhằm nâng cao khả năng phục hồi chuỗi cung ứng của mình và giảm thiểu sự dễ bị tổn thương trước áp lực địa chính trị.

Các chỉ số kinh tế chính của Trung Quốc vào tháng 5 năm 2025

Động lực công nghiệp giảm vào tháng 5 mặc dù sản lượng công nghệ cao vẫn kiên cường

Ngành công nghiệp của Trung Quốc duy trì sự mở rộng ổn định vào tháng 5 năm 2025, mặc dù dấu hiệu của sự giảm tốc đang bắt đầu xuất hiện. Số liệu chính thức cho thấy giá trị gia tăng sản xuất công nghiệp của các doanh nghiệp quy mô lớn tăng 5,8 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với mức 6,1 phần trăm của tháng 4 và là tốc độ tăng trưởng chậm nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Trên cơ sở tháng so với tháng, sản lượng công nghiệp tăng 0,61 phần trăm.

Trong ba ngành công nghiệp chính, sản xuất duy trì tốc độ mạnh nhất với mức tăng 6,2 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, tiếp theo là khai thác mỏ với 5,7 phần trăm và tiện ích (bao gồm sản xuất và cung cấp điện, nhiệt, khí đốt và nước) với 2,2 phần trăm. Mặc dù những con số này cho thấy sự mở rộng liên tục, tốc độ tăng trưởng đã chậm lại, phản ánh những khó khăn rộng lớn hơn từ sự bất ổn của ngành bất động sản đến những bất định về nhu cầu toàn cầu.

Tuy nhiên, các phân khúc dựa trên đổi mới vẫn là động lực chính của tăng trưởng. Sản xuất thiết bị mở rộng 9,0 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, trong khi sản xuất công nghệ cao tăng 8,6 phần trăm, vượt qua sản lượng công nghiệp tổng thể 3,2 và 2,8 điểm phần trăm, tương ứng. Các ngành này được hỗ trợ thêm bởi các số liệu sản xuất mạnh mẽ trong các công nghệ mới nổi:

• Thiết bị in 3D: tăng 40 phần trăm so với cùng kỳ năm trước;
• Robot công nghiệp: tăng 35,5 phần trăm so với cùng kỳ năm trước; và
• Xe năng lượng mới (NEVs): tăng 31,7 phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng trên các loại hình sở hữu không đồng đều. Các doanh nghiệp tư nhân chứng kiến mức tăng 5,9 phần trăm trong giá trị gia tăng sản xuất, trong khi các công ty cổ phần mở rộng 6,3 phần trăm. Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, bao gồm những doanh nghiệp được hỗ trợ bởi Hồng Kông, Ma Cao và Đài Loan, tăng 3,9 phần trăm, và các doanh nghiệp nhà nước (SOEs) tụt lại phía sau với mức tăng 3,8 phần trăm.

Mặc dù tăng trưởng sản lượng chậm lại, tâm lý kinh doanh đã cải thiện khiêm tốn. Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) sản xuất tăng lên 49,5 vào tháng 5, vẫn trong vùng thu hẹp nhưng tăng 0,5 điểm phần trăm so với tháng 4. Chỉ số kỳ vọng kinh doanh tăng lên 52,5, phản ánh sự lạc quan thận trọng trong các nhà sản xuất.

Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2025, sản lượng công nghiệp tăng 6,3 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cho thấy cơ sở công nghiệp của Trung Quốc vẫn kiên cường. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng nửa cuối năm 2025 có thể mang lại sự biến động mới, khi thỏa thuận đình chiến trong căng thẳng thương mại Mỹ-Trung vẫn còn mong manh, với thuế quan vẫn được áp dụng trên 55 phần trăm dòng chảy thương mại song phương. Trong khi đó, đầu tư bất động sản kém và áp lực giảm phát tiếp tục kéo theo nhu cầu công nghiệp.

Ngành dịch vụ tăng tốc vào tháng 5, dẫn đầu bởi các ngành công nghiệp hiện đại và nhu cầu nội địa kiên cường

Ngành dịch vụ của Trung Quốc tiếp tục tăng tốc vào tháng 5 năm 2025, được hưởng lợi từ sự tăng trưởng mạnh mẽ trong các dịch vụ hiện đại, dựa trên công nghệ và sự phục hồi ổn định trong tiêu dùng nội địa. Chỉ số sản xuất dịch vụ tăng 6,2 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, cải thiện nhẹ so với mức sáu phần trăm của tháng 4, báo hiệu động lực bền vững trong ngành.

Các lĩnh vực tăng trưởng chính bao gồm:

• Truyền thông thông tin, phần mềm và dịch vụ CNTT, tăng vọt 11,2 phần trăm so với cùng kỳ năm trước;
• Dịch vụ cho thuê và kinh doanh, tăng 8,9 phần trăm; và
• Thương mại bán buôn và bán lẻ, mở rộng 8,4 phần trăm.

Các phân ngành này vượt trội so với tăng trưởng ngành dịch vụ tổng thể, phản ánh sự chuyển dịch rộng hơn sang các dịch vụ dựa trên tri thức và kỹ thuật số. Trong năm tháng đầu năm, chỉ số sản xuất dịch vụ tăng 5,9 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu của các doanh nghiệp dịch vụ quy mô lớn tăng 7,2 phần trăm trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 4.

Niềm tin kinh doanh cho thấy sự cải thiện khiêm tốn, với chỉ số hoạt động kinh doanh dịch vụ chính thức tăng nhẹ lên 50,2 vào tháng 5, cho thấy sự mở rộng liên tục. Đặc biệt hoạt động là các ngành như vận tải đường sắt và hàng không, dịch vụ bưu chính, viễn thông, truyền dẫn vệ tinh và dịch vụ internet/CNTT, tất cả đều đăng chỉ số hoạt động trên 55, nhấn mạnh động lực hoạt động mạnh mẽ.

Dữ liệu độc lập từ Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin Trung Quốc phản ánh những xu hướng này, cho thấy tăng trưởng ở mức 51,1 vào tháng 5, tốc độ nhanh nhất trong ba tháng, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu nội địa. Việc làm trong ngành cho thấy dấu hiệu phục hồi, phá vỡ sự suy giảm trong hai tháng, mặc dù bức tranh vẫn còn hỗn hợp. Một số công ty cắt giảm nhân viên để quản lý chi phí, trong khi những công ty khác mở rộng tuyển dụng để đáp ứng nhu cầu tăng.

Nhu cầu tiêu dùng tăng đều đặn vào tháng 5, được thúc đẩy bởi chi tiêu định hướng nâng cấp và các ưu đãi trao đổi

Doanh số bán lẻ của Trung Quốc tiếp tục phục hồi mạnh mẽ vào tháng 5 năm 2025, với tổng doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng đạt 4,13 nghìn tỷ RMB (574,53 tỷ USD), đánh dấu mức tăng 6,4 phần trăm so với cùng kỳ năm trước — tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Sự tăng trưởng này vượt qua mức tăng 5,1 phần trăm của tháng 4, phản ánh sự tăng cường tiêu dùng nội địa được hỗ trợ bởi các chính sách của chính phủ và niềm tin tiêu dùng tăng.

Điểm nổi bật từ tháng bao gồm:

• Doanh số bán lẻ đô thị tăng 6,5 phần trăm so với cùng kỳ năm trước lên 3,61 nghìn tỷ RMB (502,19 tỷ USD);
• Doanh số bán lẻ nông thôn tăng 5,4 phần trăm lên 527 tỷ RMB (73,31 tỷ USD);
• Doanh số bán lẻ hàng hóa tăng 6,5 phần trăm lên 3,67 nghìn tỷ RMB (510,51 tỷ USD); và
• Doanh thu dịch vụ ăn uống tăng 5,9 phần trăm lên 458 tỷ RMB (63,71 tỷ USD).

Đáng chú ý, nhu cầu tiêu dùng đối với các sản phẩm tập trung vào nâng cấp và liên quan đến lối sống vẫn mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi các khoản trợ cấp trao đổi liên tục và các ưu đãi tiêu dùng. Các danh mục sản phẩm chính cho thấy sự tăng trưởng đặc biệt là:

• Thiết bị gia dụng và thiết bị nghe nhìn, tăng vọt 53,0 phần trăm so với cùng kỳ năm trước;
• Thiết bị truyền thông, tăng 33,0 phần trăm;
• Văn phòng phẩm và đồ dùng văn phòng, tăng 30,5 phần trăm; và
• Doanh số bán đồ nội thất, tăng 25,6 phần trăm.

Trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 5, tổng doanh số bán lẻ tăng 5,0 phần trăm so với cùng kỳ năm trước lên 20,3 nghìn tỷ RMB (2,82 nghìn tỷ USD). Doanh số bán lẻ trực tuyến tiếp tục tăng tốc, đạt 604 tỷ RMB (64,02 tỷ USD) với mức tăng 8,5 phần trăm, bao gồm mức tăng 6,3 phần trăm trong hàng hóa vật lý được bán trực tuyến, chiếm 24,5 phần trăm tổng doanh số bán lẻ. Doanh số bán lẻ dịch vụ cũng tăng 5,2 phần trăm trong cùng kỳ.

Các yếu tố hỗ trợ đằng sau động lực này bao gồm:

• Chương trình trao đổi hàng tiêu dùng, đã kích thích hiệu quả việc mua sắm nâng cấp;
• Một sự bùng nổ trong mua sắm trực tuyến trước các sự kiện thương mại điện tử quan trọng như “6.18”;
• Tăng lượng khách du lịch nước ngoài do mở rộng miễn thị thực; và
• Phiếu tiêu dùng và trợ cấp của chính phủ được phân phát trên khắp các thành phố lớn.

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không có sự kích thích tiếp tục từ chính phủ, tăng trưởng tiêu dùng có thể chậm lại, đặc biệt khi một số chính quyền địa phương tạm dừng trợ cấp đổi mới do cạn kiệt nguồn tài trợ.

Đầu tư mở rộng, được thúc đẩy bởi các ngành sản xuất và công nghệ cao

Đầu tư tài sản cố định (FAI) ở Trung Quốc tiếp tục mở rộng trong năm tháng đầu năm 2025, đạt 19,19 nghìn tỷ RMB (2,64 nghìn tỷ USD), tăng 3,7 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Loại trừ phát triển bất động sản, FAI tăng 7,7 phần trăm, nhấn mạnh động lực mạnh mẽ hơn trong các ngành sản xuất của nền kinh tế. Trên cơ sở tháng so với tháng, FAI tăng 0,05 phần trăm trong tháng 5.

Sản xuất vẫn là động lực tăng trưởng mạnh nhất, với đầu tư tăng 8,5 phần trăm, trong khi đầu tư cơ sở hạ tầng tăng 5,6 phần trăm. Ngược lại, đầu tư phát triển bất động sản giảm mạnh 10,7 phần trăm, tiếp tục đè nặng lên hiệu suất FAI tổng thể.

Đầu tư theo ngành cho thấy sự phân hóa rõ ràng:

• Ngành công nghiệp chính: tăng 8,4 phần trăm;
• Ngành công nghiệp thứ cấp: tăng 11,4 phần trăm; và
• Ngành công nghiệp dịch vụ: giảm 0,4 phần trăm.

Đầu tư tư nhân vẫn không thay đổi so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, loại trừ bất động sản, đầu tư tư nhân tăng 5,8 phần trăm, cho thấy sự quan tâm tiếp tục từ khu vực tư nhân vào các ngành sản xuất.

Các ngành công nghệ cao duy trì tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi chính sách hỗ trợ của chính phủ và nhu cầu ngày càng tăng về đổi mới:

• Dịch vụ thông tin: tăng 41,4 phần trăm;
• Sản xuất hàng không vũ trụ: tăng 24,2 phần trăm;
• Sản xuất máy tính và thiết bị văn phòng: tăng 21,7 phần trăm; và
• Dịch vụ kỹ thuật chuyên nghiệp: tăng 11,9 phần trăm.

Mặc dù có sự kéo lùi từ lĩnh vực bất động sản, sự gia tăng ổn định trong đầu tư công nghiệp và công nghệ cao phản ánh sự chuyển hướng liên tục của Trung Quốc sang tăng trưởng dựa vào đổi mới và nâng cấp công nghiệp.

Giá tiêu dùng vẫn ở mức thấp do nhu cầu yếu

Giá tiêu dùng của Trung Quốc giảm nhẹ trong tháng 5 năm 2025, phản ánh nhu cầu yếu tiếp tục trong nền kinh tế. Chỉ số giá tiêu dùng quốc gia (CPI) giảm 0,1 phần trăm so với cùng kỳ năm trước và giảm 0,2 phần trăm so với tháng trước. CPI lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, tăng nhẹ 0,6 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng 4 và cho thấy sự gia tăng nhẹ trong lạm phát cơ bản.

Trong số các danh mục, giá thực phẩm, thuốc lá và rượu tăng nhẹ 0,1 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, với các biến động giá đáng chú ý bao gồm:

• Giá rau tươi giảm 8,3 phần trăm;
• Giá ngũ cốc giảm 1,4 phần trăm;
• Giá thịt lợn tăng 3,1 phần trăm; và
• Giá trái cây tươi tăng 5,5 phần trăm.

Các danh mục khác cho thấy xu hướng hỗn hợp:

• Giá quần áo tăng 1,5 phần trăm;
• Giá nhà ở tăng nhẹ 0,1 phần trăm;
• Giá hàng hóa và dịch vụ gia đình tăng 0,1 phần trăm;
• Giá vận tải và truyền thông giảm mạnh 4,3 phần trăm;
• Giá giáo dục, văn hóa và giải trí tăng 0,9 phần trăm;
• Giá y tế và chăm sóc sức khỏe tăng 0,3 phần trăm;
• Các hàng hóa và dịch vụ khác tăng vọt 7,3 phần trăm.

Từ tháng 1 đến tháng 5, CPI trung bình giảm 0,1 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, nhấn mạnh áp lực lạm phát thấp kéo dài.

Giá sản xuất vẫn ở mức âm sâu. Trong tháng 5, chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm 3,3 phần trăm so với cùng kỳ năm trước và 0,4 phần trăm so với tháng trước. Giá đầu vào cho các nhà sản xuất giảm 3,6 phần trăm so với cùng kỳ năm trước và 0,6 phần trăm so với tháng trước. Trong năm tháng đầu năm 2025, cả giá sản xuất và giá đầu vào đều giảm 2,6 phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Cách đọc dữ liệu kinh tế tháng 5 của Trung Quốc

Mặc dù tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc dự kiến sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2025, các dấu hiệu của sự kiên cường - đặc biệt là trong tiêu dùng nội địa và nâng cấp ngành do chính sách thúc đẩy - mang lại lý do cho sự lạc quan thận trọng. Căng thẳng thương mại leo thang với Mỹ và những bất ổn kinh tế toàn cầu tiếp tục đè nặng lên xuất khẩu và sản lượng công nghiệp, đặt áp lực lên các động lực tăng trưởng truyền thống như sản xuất và đầu tư.

Dữ liệu tháng 5 năm 2025 phản ánh những thách thức này, với sự yếu kém liên tục trong lĩnh vực bất động sản và sự mềm yếu tiếp tục trong giá nhà ở trên hầu hết các thành phố. Những áp lực cấu trúc này, cùng với thị trường lao động vẫn đang phục hồi, cho thấy rằng chi tiêu tiêu dùng một mình có thể không hoàn toàn bù đắp được sự kéo lùi từ các khu vực khác trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, sự chuyển hướng ổn định của Trung Quốc sang mô hình tăng trưởng dựa vào tiêu dùng và đổi mới hơn đang dần có hiệu quả. Doanh số bán lẻ và dịch vụ tiếp tục có xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi các chính sách khuyến khích mục tiêu và sự mở rộng liên tục của các ngành công nghiệp mới nổi. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài, những thay đổi này không chỉ báo hiệu các biện pháp chính sách ngắn hạn mà còn là cơ hội dài hạn đang phát triển trong các ngành phù hợp với ưu tiên tái cân bằng kinh tế của Trung Quốc.