Текущий избыток производственных мощностей в отрасли литиевых батарей является структурным дифференцированием. Уровень использования мощности ведущих предприятий первого уровня превышает 70%, что в основном не является избыточным, а скорее умеренным опережающим производством для поддержания гибкости мощности и лучшей адаптации к потребностям клиентов. Уровень использования мощности у предприятий второго или третьего уровня значительно ниже, чем у предприятий первого уровня, даже менее 50%. Разница в использовании мощности связана с механизмом фиксированных точек продукции новых энергетических автомобилей.
Механизм фиксированных точек в автомобильной отрасли хорошо защищает долю рынка предприятий первого уровня, позволяя им поддерживать свое преимущество первопроходца и полагаться на масштаб для поддержания лидерства по стоимости. Разница между механизмом фиксированных точек и использованием мощности также показывает, что технологические преимущества играют значительную роль в цепочке литиевых батарей. Ведущие предприятия часто являются самыми передовыми предприятиями по показателям производительности, качества и технологий, и могут завоевать доверие клиентов на нижнем уровне, тем самым реализуя согласованное развитие цепочки. Механизм фиксированных точек редок в отрасли энергосберегающих батарей. На зарубежном рынке энергосберегающих батарей батареи имеют сильный брендовый ров, что позволяет укрепляться сильным. Внутренний рынок энергосберегающих батарей более склонен к модели, основанной на проектах, и низкая ценовая конкуренция может помочь некоторым брендам второго и третьего уровня занять свое место.
Модель торгов на рынке энергосбережения также оказывает влияние на структуру отрасли материалов. Для обеспечения реального цикла службы, безопасности и репутации на рынке ведущие компании по энергосберегающим батареям часто сотрудничают с лучшими материальными компаниями; в то время как компании по батареям, конкурирующие по низким ценам, более разнообразны в выборе материалов. Очистка отрасли литиевых батарей скорее является непрерывной концентрацией акций. Когда цена карбоната лития достигает дна и показывает стабильную тенденцию, за исключением тернарного положительного электрода, структура каждого звена постепенно движется к структуре CR2>55% и CR4>70%. Когда единичная прибыль отрасли достигает дна и начинает расти, рыночная конкуренция также входит в стабильную стадию после очистки.
Уровень прибыли в отрасли литиевых батарей достиг дна, и разрыв между эшелонами очевиден
Большинство цен на сырье имеют тенденцию к незначительным колебаниям, и давление от износа промышленной цепочки снижается. С 2023 года цена карбоната лития начала быстро снижаться, и за последние 18 месяцев кумулятивное снижение достигло 85%, опустившись до 95 800 юаней за тонну. Под воздействием снижения цен на литиевую соль цены на положительные электродные материалы в целом снизились на 47-58% по сравнению с предыдущим годом, а цены на электролиты снизились на 40% по сравнению с предыдущим годом. Хотя стоимость и котировки отрицательного электрода и диафрагмы не связаны с карбонатом лития, из-за усилившейся конкуренции за расширение мощностей цены на различные продукты отрицательного электрода снизились на 13-25% по сравнению с предыдущим годом, а цены на продукты диафрагмы снизились на 29-43% по сравнению с предыдущим годом. Цены на различные типы литиевых батарей снизились на 30-50% по сравнению с предыдущим годом.
Быстрое снижение цен на сырье и готовую продукцию с 2023 года оказало большое давление на убытки от износа запасов у компаний по материалам, ставя перед корпоративными операциями огромные вызовы. В настоящее время цены на всю промышленную цепочку имеют тенденцию к незначительным колебаниям, и влияние большинства колебаний цен на сырье на прибыльность промышленной цепочки значительно снижено.
Анализ текущей прибыльности отрасли
С 2024 года уровень прибыли во всех звеньях отрасли литиевых батарей достиг своего минимума: компании второго и третьего уровня в основном находятся в убыточном состоянии, и уровень прибыли ведущих компаний также ниже 30-го процентиля по сравнению с 2022 годом. Недавно некоторые убыточные компании по материалам второго и третьего уровня были вынуждены требовать повышения цен у крупных производителей батарей из-за операционного давления, и поскольку доля поставок, которую они получили, невелика, их требования о повышении цен также были удовлетворены. Это показывает, что прибыльность сектора материалов достигла дна, и ожидается, что текущая прибыльность ведущих материальных компаний будет стабильной и устойчивой.
С точки зрения капиталовложений текущее соотношение избыточных мощностей во всей отрасли составляет 50-100%, и дополнительное строительство мощностей не требуется. В то же время ROIC, соответствующий прибыльности текущих ведущих компаний по батареям, положительным электродам, электролитам, отрицательным электродам и диафрагмам, снизился до уровня около 8-15%. Мотивация для привлечения промышленного капитала не слишком сильна, и долгосрочная структура предложения имеет тенденцию к стабильности.
