La Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong entrará oficialmente en vigor el 1 de agosto, y gigantes como Ant Group y JD.com ya están entrando. El regreso de Liu Qiangdong ha reavivado el interés en el sector de internet. Más allá de las feroces guerras de entrega de alimentos, también ha impulsado a las stablecoins al centro de atención. En una charla el 17 de junio, Liu dijo que espera solicitar licencias de stablecoins en todas las principales naciones monetarias para habilitar la liquidación transfronteriza entre empresas globales. Pero, ¿qué son exactamente las stablecoins? ¿Por qué las grandes empresas tecnológicas están interesadas? ¿Y cómo podría esto afectarnos?
1. ¿Qué es exactamente una stablecoin?
Antes de 2017, el mercado de criptomonedas de China permitía a cualquiera comprar activos digitales como Bitcoin directamente en intercambios con dinero fiat. Esto alimentó una avalancha de "altcoins", llevando a estafas y grandes pérdidas. El 4 de septiembre de 2017, siete ministerios prohibieron conjuntamente las ICOs como recaudación de fondos ilegal, cortaron los canales de recarga de fiat y cerraron las rutas de compra directa.
Con las rampas de entrada de fiat cerradas, surgió el comercio over-the-counter (OTC), donde los intercambios emparejaban compradores y vendedores privados sin manejar fondos directamente. Aunque algo más seguro, era ineficiente y propenso a disputas en medio de precios volátiles.
(Fuente: Huatai Securities)
Para resolver esto, los intercambios promovieron stablecoins respaldadas por reservas de fiat (por ejemplo, stablecoins en USD). A diferencia de otras criptomonedas volátiles, estos tokens se emitieron con la promesa de que los titulares podrían canjearlos 1:1 por moneda fiat.
Esto hizo que el comercio fuera mucho más eficiente, y las stablecoins, con mínima volatilidad, rápidamente se convirtieron en el puente entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas.
Para 2024, la capitalización de mercado global de stablecoins se recuperó cerca de los $200 mil millones. Al 16 de junio de 2025, superó los $240 mil millones, un aumento de más de 170 veces desde 2017, representando aproximadamente el 7% del valor total del mercado global de criptomonedas.
(Fuente: Huatai Securities)
2. La Cadena de la Industria de Stablecoins
Las stablecoins ahora abarcan todo el ciclo, desde la emisión hasta la circulación y aplicaciones diversas.
1. Emisión: El mercado actual está dominado por dos jugadores: USDT y USDC. Al 13 de junio de 2025, el suministro total era de $218.15 mil millones: USDT en $151.59 mil millones (69.39%) y USDC en $60.61 mil millones (27.75%), juntos comandando el 97.14% del mercado, consolidando el dominio de las stablecoins vinculadas al USD.
(Fuente: TF Securities)
2. Circulación: Las stablecoins fluyen principalmente a través de intercambios de criptomonedas y blockchains públicas. Los intercambios ganan tarifas de pares de comercio, intercambios y rampas de entrada/salida de fiat. Para junio de 2025, la SFC de Hong Kong había emitido 11 licencias de comercio de activos virtuales, con plataformas como OSL convirtiéndose en centros clave de circulación cumplidora.
3. Aplicaciones: Las stablecoins ahora se extienden mucho más allá del comercio:
Pagos transfronterizos: En México, el 10% de las remesas son en stablecoins; en Nigeria, las entradas anuales de criptomonedas superan los $59 mil millones, con un 43% involucrando stablecoins.
Finanzas en cadena: Usadas en nóminas (Remote.com cubre 69 países), liquidación de colaterales del Tesoro de EE.UU. (por ejemplo, fondos digitales de BlackRock) y activos del mundo real tokenizados (RWA).
Cobertura contra la inflación: En países con alta inflación como Argentina, las stablecoins sirven como una herramienta de ahorro refugio, reemplazando parcialmente las monedas locales.
(Fuente: Huatai Securities)
3. Paisaje Actual: Competencia Multi-Partidaria y Remodelación del Sistema
Las stablecoins están remodelando instituciones financieras, empresas tecnológicas, usuarios e incluso el sistema monetario global.
Instituciones financieras: Las stablecoins conectan el fiat y las criptomonedas, ofreciendo puntos de entrada regulados a los activos digitales. Pero cuestiones como la transparencia del colateral y la gestión de la liquidez también plantean riesgos de arbitraje regulatorio y vulnerabilidades sistémicas.
Empresas tecnológicas: Se expanden en pagos y finanzas transfronterizas, utilizando stablecoins para construir ecosistemas financieros descentralizados que desafían la infraestructura tradicional.
JD.com: Su stablecoin aún no se ha emitido, pero los planes de la Fase I incluyen monedas vinculadas al HKD y USD, ahora en la Fase II de pruebas en sandbox. Usuarios objetivo: clientes minoristas e institucionales. Casos de uso: pagos transfronterizos, comercio y liquidación minorista.
(Fuente: Guosheng Securities)
Ant Group: Activo en blockchain desde 2017 con su AntChain, aplicado en financiamiento de la cadena de suministro y remesas transfronterizas. Ant International ahora busca licencias de stablecoin en Hong Kong, Singapur y Luxemburgo para escalar su red de pagos blockchain.
(Fuente: Guosheng Securities)
Usuarios personales: Se benefician del comercio de baja volatilidad y transferencias globales instantáneas, pero enfrentan riesgos de mal uso de las reservas por parte del emisor o desvinculación de las stablecoins algorítmicas. En los mercados emergentes, las stablecoins se utilizan a menudo para eludir la depreciación de la moneda local.
Sistema monetario global: Las stablecoins en USD refuerzan el dominio de EE.UU. en los pagos transfronterizos, extendiendo el alcance del dólar. Esto ha impulsado a las naciones a acelerar el desarrollo de monedas digitales de bancos centrales (CBDC) para salvaguardar la soberanía monetaria y empujar el sistema hacia un orden digital multipolar.
(Fuente: Huatai Securities)
4. Perspectivas futuras e impacto
- Conformidad y consolidación: Con la legislación avanzando en todo el mundo, las stablecoins están entrando en una era regulatoria estricta. Las instituciones financieras con licencia y las principales empresas tecnológicas dominarán la emisión, mientras que los proyectos más pequeños no conformes serán eliminados.La seguridad y estabilidad mejorarán, la concentración del mercado aumentará, y aquellos que aseguren licencias tempranas y credibilidad podrían convertirse en líderes globales.
(Fuente: TF Securities)
- Redes de pago e infraestructura financiera: El uso generalizado de stablecoins empujará a las redes de pago heredadas a integrarse con rieles blockchain. Los bancos centrales pueden necesitar desarrollar APIs abiertas para que los bancos y emisores se conecten con los sistemas de liquidación—impulsando la infraestructura hacia actualizaciones definidas por software e inteligentes.
- Transformación de intermediarios financieros: Con el crecimiento de las transferencias de valor directas en la cadena, los ingresos tradicionales de los bancos por FX y compensación pueden disminuir.
En respuesta, pueden pivotar a ofrecer servicios de custodia, gestión de reservas y cumplimiento.
Su papel evolucionará de "canales de pago" a "gestores de riesgos" y "proveedores de confianza de terceros".
(Fuente: Guosheng Securities)
Las stablecoins, como puente crítico entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales, están entrando en un nuevo ciclo de crecimiento regulado. La rápida entrada de los gigantes tecnológicos señala una próxima ola de disrupción en los pagos digitales. Pero para todos los participantes, la lección es clara: la oportunidad y el riesgo van de la mano; solo a través de la adopción racional y el cumplimiento normativo las stablecoins pueden avanzar de manera constante.
