Hongkongs Stablecoin-Verordnung tritt offiziell am 1. August in Kraft, und Giganten wie die Ant Group und JD.com sind bereits in Bewegung. Die Rückkehr von Liu Qiangdong hat im Internetsektor für Aufsehen gesorgt. Neben den heftigen Essenslieferkriegen hat er auch Stablecoins ins Rampenlicht gerückt. Bei einem Vortrag am 17. Juni sagte Liu, er hoffe, in allen großen Währungsnationen Stablecoin-Lizenzen zu beantragen, um grenzüberschreitende Abrechnungen zwischen globalen Unternehmen zu ermöglichen. Aber was genau sind Stablecoins? Warum steigen Technologieriesen ein? Und wie könnte dies uns betreffen?
1. Was genau ist ein Stablecoin?
Vor 2017 erlaubte Chinas Kryptomarkt jedem, digitale Vermögenswerte wie Bitcoin direkt an Börsen mit Fiat-Geld zu kaufen. Dies führte zu einer Flut von „Altcoins“, die zu Betrügereien und großen Verlusten führten. Am 4. September 2017 verboten sieben Ministerien gemeinsam ICOs als illegale Fundraising-Aktivitäten, kappten Fiat-Aufladekanäle und schlossen direkte Kaufwege.
Mit geschlossenen Fiat-On-Ramps entstand der Over-the-Counter (OTC)-Handel, bei dem Börsen private Käufer und Verkäufer zusammenbrachten, ohne direkt mit Geldern umzugehen. Obwohl etwas sicherer, war es ineffizient und anfällig für Streitigkeiten bei volatilen Preisen.
(Quelle: Huatai Securities)
Um dies zu lösen, förderten Börsen Stablecoins unterstützt durch Fiat-Reserven (z. B. USD-Stablecoins). Im Gegensatz zu anderen volatilen Kryptos wurden diese Token mit dem Versprechen ausgegeben, dass Inhaber sie 1:1 gegen Fiat-Währung einlösen können.
Dies machte den Handel wesentlich effizienter, und Stablecoins – mit minimaler Volatilität – wurden schnell zur Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und Krypto.
Bis 2024 erholte sich die globale Marktkapitalisierung von Stablecoins auf fast 200 Milliarden Dollar. Am 16. Juni 2025 überstieg sie 240 Milliarden Dollar – mehr als das 170-fache seit 2017 – und repräsentiert etwa 7 % des gesamten globalen Kryptomarktwerts.
(Quelle: Huatai Securities)
2. Die Stablecoin-Industriekette
Stablecoins decken jetzt den gesamten Zyklus ab – von der Ausgabe über die Zirkulation bis hin zu vielfältigen Anwendungen.
1. Ausgabe: Der heutige Markt wird von zwei Akteuren dominiert – USDT und USDC. Am 13. Juni 2025 betrug das Gesamtangebot 218,15 Milliarden Dollar: USDT bei 151,59 Milliarden Dollar (69,39 %) und USDC bei 60,61 Milliarden Dollar (27,75 %), zusammen beherrschten sie 97,14 % des Marktes – was die Dominanz von USD-gebundenen Stablecoins zementiert.
(Quelle: TF Securities)
2. Zirkulation: Stablecoins fließen hauptsächlich über Krypto-Börsen und öffentliche Blockchains. Börsen verdienen Gebühren aus Handelspaaren, Swaps und Fiat-On/Off-Ramps. Bis Juni 2025 hatte Hongkongs SFC 11 Lizenzen für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten erteilt, wobei Plattformen wie OSL zu wichtigen konformen Zirkulationszentren wurden.
3. Anwendungen: Stablecoins gehen jetzt weit über den Handel hinaus:
Grenzüberschreitende Zahlungen: In Mexiko erfolgen 10 % der Überweisungen in Stablecoins; in Nigeria übersteigen die jährlichen Krypto-Zuflüsse 59 Milliarden Dollar, wobei 43 % Stablecoins beinhalten.
On-Chain-Finanzierung: Verwendet in der Gehaltsabrechnung (Remote.com deckt 69 Länder ab), bei der Abwicklung von US-Treasury-Sicherheiten (z. B. BlackRocks digitale Fonds) und bei tokenisierten realen Vermögenswerten (RWA).
Inflationsabsicherung: In Hochinflationsländern wie Argentinien dienen Stablecoins als sicherer Sparhafen und ersetzen teilweise lokale Währungen.
(Quelle: Huatai Securities)
3. Aktuelle Landschaft: Mehrparteienwettbewerb und Systemumgestaltung
Stablecoins gestalten Finanzinstitute, Technologieunternehmen, Nutzer und sogar das globale Währungssystem neu.
Finanzinstitute: Stablecoins schlagen eine Brücke zwischen Fiat- und Kryptowährungen und bieten regulierte Einstiegspunkte in digitale Vermögenswerte. Doch Themen wie Transparenz der Sicherheiten und Liquiditätsmanagement bergen auch Risiken von regulatorischer Arbitrage und systemischen Schwachstellen.
Tech-Unternehmen: Sie expandieren in den Zahlungsverkehr und die grenzüberschreitende Finanzierung und nutzen Stablecoins, um dezentrale Finanzökosysteme aufzubauen, die die traditionelle Infrastruktur herausfordern.
JD.com: Seine Stablecoin ist noch nicht ausgegeben, aber Phase-I-Pläne umfassen an den HKD und USD gekoppelte Münzen, die sich jetzt in der Sandbox-Phase-II-Testphase befinden. Zielnutzer: Einzelhandels- und institutionelle Kunden. Anwendungsfälle: grenzüberschreitende Zahlungen, Handel und Einzelhandelsabwicklung.
(Quelle: Guosheng Securities)
Ant Group: Seit 2017 im Bereich Blockchain mit ihrer AntChain aktiv, angewendet in der Lieferkettenfinanzierung und grenzüberschreitenden Überweisungen. Ant International strebt nun Stablecoin-Lizenzen in Hongkong, Singapur und Luxemburg an, um ihr Blockchain-Zahlungsnetzwerk zu skalieren.
(Quelle: Guosheng Securities)
Persönliche Nutzer: Sie profitieren von Handel mit geringer Volatilität und sofortigen globalen Überweisungen, stehen jedoch vor Risiken des Missbrauchs von Reserven durch Emittenten oder der Entkopplung von algorithmischen Stablecoins. In Schwellenländern werden Stablecoins häufig verwendet, um die Abwertung lokaler Währungen zu umgehen.
Globales Währungssystem: USD-Stablecoins verstärken die Dominanz der USA im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und erweitern die Reichweite des Dollars. Dies hat Nationen dazu veranlasst, die Entwicklung digitaler Zentralbankwährungen (CBDC) zu beschleunigen, um die monetäre Souveränität zu schützen und das System in Richtung einer multipolaren digitalen Ordnung zu bewegen.
(Quelle: Huatai Securities)
4. Zukunftsausblick und Auswirkungen
- Compliance & consolidation: Mit dem weltweiten Fortschritt der Gesetzgebung treten Stablecoins in eine strenge Regulierungsära ein. Lizenzierte Finanzinstitute und führende Technologieunternehmen werden die Ausgabe dominieren, während kleinere nicht konforme Projekte ausgemustert werden.Sicherheit und Stabilität werden sich verbessern, die Marktkonzentration wird steigen, und diejenigen, die sich frühzeitig Lizenzen und Glaubwürdigkeit sichern, könnten zu globalen Marktführern werden.
(Quelle: TF Securities)
- Zahlungsnetzwerke & Finanzinfrastruktur: Der weit verbreitete Einsatz von Stablecoins wird traditionelle Zahlungsnetzwerke dazu zwingen, sich mit Blockchain-Schienen zu integrieren. Zentralbanken müssen möglicherweise offene APIs entwickeln, damit Banken und Emittenten sich mit Abwicklungssystemen verbinden können—treiben die Infrastruktur in Richtung softwaredefinierte und intelligente Upgrades.
- Transformation der Finanzintermediäre: Mit dem Wachstum direkter On-Chain-Wertübertragungen könnten die traditionellen Einnahmen der Banken aus Devisen und Clearing schrumpfen.
Als Reaktion darauf könnten sie sich darauf verlagern, Verwahrungs-, Reservemanagement- und Compliance-Dienstleistungen anzubieten.
Ihre Rolle wird sich von „Zahlungskanälen“ zu „Risikomanagern“ und „vertrauenswürdigen Drittanbietern“ entwickeln.
(Quelle: Guosheng Securities)
Stablecoins, als die entscheidende Brücke zwischen Krypto und traditioneller Finanzwelt, treten in einen neuen regulierten Wachstumszyklus ein. Der schnelle Einstieg von Technologieriesen signalisiert eine kommende Welle der Disruption im Bereich digitaler Zahlungen. Doch für alle Teilnehmer ist die Lektion klar: Chancen und Risiken gehen Hand in Hand – nur durch rationale Einführung und Compliance können Stablecoins stetig voranschreiten.
