Rẻ hơn 25% so với siêu thị! Đằng sau IPO của Mingmang Is Busy: Một "cuộc chiến hiệu quả" trên thị trường trị giá hàng nghìn tỷ nhân dân tệ

Hành động mở đầu của năm 2026 đã được khởi động bởi "lực lượng dẫn đầu" trong ngành bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn. Mingmang Is Busy dự kiến chính thức niêm yết vào ngày 28 tháng 1, với kế hoạch phát hành 14,1011 triệu cổ phiếu. Tin tức này không chỉ là một cú hích mạnh mẽ cho thị trường vốn mà còn là một cột mốc trong việc tái định hình toàn bộ ngành công nghiệp thực phẩm giải trí.

Trước khi đi sâu vào logic niêm yết của Mingmang Is Busy, nhóm Insight Report khuyến nghị tập trung vào một tập hợp dữ liệu nền kinh tế vĩ mô thường bị thị trường bỏ qua, vì nó tạo thành nền tảng để hiểu tất cả các thay đổi.

Vào năm 2025, doanh số bán lẻ trực tuyến quốc gia đạt 15,97 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 8,6% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa tốc độ tăng trưởng tổng thể của tổng doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng (+3,7%). Trong số này, doanh số bán lẻ trực tuyến của hàng hóa vật lý chiếm 26,1% tổng doanh số bán lẻ. Phân tích sâu hơn cho thấy rằng về cấu trúc, tốc độ tăng trưởng trực tuyến của hàng hóa "danh mục thực phẩm" đạt tới 14,5%, nhanh hơn đáng kể so với các danh mục "quần áo" và "sử dụng hàng ngày," nhấn mạnh sự bền bỉ mạnh mẽ của tiêu dùng thiết yếu và định hướng giá trị.

Trong khi đó, trong số các kênh ngoại tuyến, các cửa hàng tiện lợi và siêu thị tiếp tục phát triển, trong khi các cửa hàng bách hóa và cửa hàng chuyên dụng thương hiệu gần như đình trệ hoặc thậm chí suy giảm. Điều này xác nhận một quan điểm lâu dài của Viện Nghiên cứu Insight: tiêu dùng không biến mất mà đang chuyển dịch có hệ thống từ "kênh thương hiệu cao cấp" sang "kênh hiệu quả cao, giảm giá thấp."

Từ "Biên" đến "Chính Thống": Câu Chuyện Phản Công

Đã có thời điểm khi bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn được coi là sản phẩm của "hạ cấp tiêu dùng" và chỉ là một bổ sung cho bán lẻ ngoại tuyến. Tuy nhiên, sau khi phân tích gần một triệu báo cáo nghiên cứu ngành trong cơ sở dữ liệu của mình, Insight Report đã phát hiện ra rằng sự trỗi dậy của bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn không phải là một hiện tượng cô lập mà là một phần của sự chuyển đổi cấu trúc trong các định dạng bán lẻ ngoại tuyến. Các nghiên cứu so sánh chỉ ra rằng một điểm bùng phát đã xuất hiện, đánh dấu sự chuyển đổi của ngành này từ biên đến chính thống.

Dữ liệu cho thấy rằng ngay từ năm 2024, kênh bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn đã vượt qua siêu thị (22%) và thương mại điện tử (20%) với thị phần 37%, trở thành kênh bán hàng lớn nhất cho đồ ăn nhẹ ở Trung Quốc, với quy mô thị trường đạt 104 tỷ nhân dân tệ. Sự chuyển đổi cấu trúc này là không thể đảo ngược. Theo bản cáo bạch của Mingmang Is Busy, một trong những nhà lãnh đạo ngành, được tiết lộ trong phân tích của Insight Report, tính đến cuối quý ba năm 2025, mạng lưới cửa hàng của nó đã bao phủ 28 tỉnh ở Trung Quốc, với gần 20.000 cửa hàng trên toàn quốc, khoảng 59% trong số đó nằm ở các huyện và thị trấn. Đây không chỉ là một chiến thắng về quy mô mà còn là một chiến thắng về hiệu quả. Phân tích chéo cho thấy rằng các cửa hàng bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn đã thâm nhập vào các thị trường cấp thấp của Trung Quốc như các mao mạch, cơ bản tái định hình thói quen mua đồ ăn nhẹ của người tiêu dùng Trung Quốc.

"Cuộc Cách Mạng Hiệu Quả" Dưới Logic Giảm Giá Mạnh

Tại sao lại là bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn? Và tại sao lại là bây giờ? Trên bề mặt, dường như là về "giá thấp" hoặc "hiệu ứng son môi" trong bối cảnh hạ cấp tiêu dùng. Tuy nhiên, dựa trên nghiên cứu dài hạn về lĩnh vực bán lẻ ngoại tuyến, Viện Nghiên cứu Insight lập luận rằng có một sự hiểu lầm hệ thống trong nhận thức hiện tại của thị trường về bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn - nó thường được coi chỉ là cạnh tranh giá thấp. Thực tế, logic cơ bản là một cuộc cách mạng hiệu quả trong định dạng bán lẻ, cụ thể là sự địa phương hóa của mô hình "giảm giá mạnh" ở Trung Quốc.

Hiệu Quả Tối Ưu Của Chuỗi Cung Ứng

Các cửa hàng bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn áp dụng cấu trúc chuỗi cung ứng phẳng "nhà máy → kho trung tâm → cửa hàng," loại bỏ tới 4–5 lớp trung gian trong phân phối truyền thống. Điều này nén mức tăng giá tổng thể xuống khoảng 36%. Mô hình "không có tăng giá trung gian" này cho phép giá cuối cùng của Mingmang Is Busy rẻ hơn khoảng 25% so với siêu thị (dữ liệu được lấy từ Bản Cáo Bạch Mingmang Is Busy), và trong một số trường hợp, thậm chí còn thấp hơn giá thương mại điện tử. Chuỗi cung ứng tinh gọn này không chỉ giảm chi phí sản phẩm mà còn tăng tốc độ ra mắt sản phẩm mới và nâng cao khả năng phản ứng thị trường.

Chiến Lược "Danh Mục Thương Hiệu Ba Tầng" Tinh Vi

Các cửa hàng bán lẻ số lượng lớn không chỉ bán các thương hiệu chung hoặc chỉ các thương hiệu lớn. Dữ liệu cho thấy rằng khách hàng chính của bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn là sinh viên và các chuyên gia mới từ 18–25 tuổi, với 65% cửa hàng nằm sâu trong các thành phố cấp ba, bốn và năm. Thông qua nhiều báo cáo ngành đồ ăn nhẹ trên nền tảng Insight Report, chúng tôi đã quan sát thấy một xu hướng tăng tốc: các nhà bán lẻ hàng đầu không còn dựa vào một chiến lược lựa chọn sản phẩm duy nhất mà đang áp dụng một "danh mục thương hiệu ba tầng" rất tinh vi. Cách tiếp cận này sử dụng các thương hiệu lớn với biên lợi nhuận gộp 5% (như Oreo và Lay's) làm công cụ thu hút lưu lượng để xây dựng niềm tin của người tiêu dùng; các thương hiệu trung cấp và ngách với biên lợi nhuận gộp 35% (như đồ ăn nhẹ thịt vùng miền) làm nguồn lợi nhuận chính; và giữ lại các thương hiệu chung với biên lợi nhuận gộp 30–35% để đạt được sự khác biệt. Sự kết hợp chiến lược này là logic cốt lõi hỗ trợ biên lợi nhuận gộp khoảng 11% và biên lợi nhuận ròng 2,7% của ngành. Nó không chỉ giải quyết các vấn đề về niềm tin của người tiêu dùng ở các thị trường cấp thấp mà còn đảm bảo tính khả thi của hoạt động cửa hàng.

Nắm bắt "Khoảnh Khắc Vi Mô" và Giá Trị Cảm Xúc

Trong các giai đoạn không cao điểm (giai đoạn không khuyến mãi), người tiêu dùng đặt nhiều sự chú ý hơn vào chất lượng sản phẩm và giá trị cảm xúc. Dữ liệu cho thấy sự bùng nổ xung quanh "đồ ăn nhẹ cảm xúc" trên mạng xã hội đã tăng 219%, và các sản phẩm được thúc đẩy bởi "tính năng" và "giá trị cảm xúc" hiện đóng góp 62% vào tăng trưởng gia tăng của thị trường. Đồ ăn nhẹ không còn chỉ là để thỏa mãn cơn đói—chúng đã tiến hóa để phục vụ các chức năng như "giảm căng thẳng," "tự thưởng thức," và "tương tác xã hội." Vào năm 2025, 67% người tiêu dùng Gen Z bày tỏ sẵn sàng trả thêm 50% cho "đồ ăn nhẹ chữa lành."

Các cửa hàng bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn đã nhận ra xu hướng này. Bằng cách thường xuyên làm mới các sản phẩm của họ và tối ưu hóa việc trưng bày các sản phẩm giảm căng thẳng với các thuộc tính tương tác và hấp dẫn—chẳng hạn như hộp quà bóng rối của Crispy Shark và khoai tây chiên Lay's Max Wave—họ đã chính xác nắm bắt được ví tiền của người tiêu dùng trẻ.

Sự Tiến Hóa của Bán Lẻ Đồ Ăn Nhẹ: Mở Rộng Danh Mục, Nhãn Hiệu Riêng và Lòng Trung Thành Kỹ Thuật Số

Niêm yết không phải là kết thúc mà là điểm khởi đầu của một trận chiến mới. Khi các địa điểm ở các thành phố hạng nhất và hạng hai ngày càng bão hòa, hiệu ứng biên của tăng trưởng chỉ dựa vào "mở rộng cửa hàng" đang giảm dần. Rút ra từ kinh nghiệm của Insight trong việc nghiên cứu các chu kỳ ngành trước đây, sự xuất hiện của các tín hiệu bão hòa như vậy thường chỉ ra sự nâng cao trong các chiều cạnh tranh của ngành. Phân tích của Viện Nghiên cứu Insight cho thấy bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn đang nhanh chóng bước vào "Kỷ nguyên 3.0," với cạnh tranh trong tương lai dự kiến sẽ tập trung vào ba chiều sau:

Tiến Hóa từ "Cửa Hàng Đồ Ăn Nhẹ" đến "Siêu Thị Giảm Giá Đầy Đủ Danh Mục"

Sau khi xem xét nhiều trường hợp của các định dạng bán lẻ tương tự trong cơ sở dữ liệu của mình, Báo cáo Insight kết luận rằng chỉ dựa vào doanh thu cao của một danh mục duy nhất khó có thể duy trì trần doanh thu dài hạn cho các cửa hàng cá nhân. Hiện tại, các doanh nghiệp hàng đầu đang mở rộng danh mục sản phẩm của họ từ đồ ăn nhẹ sang nhu yếu phẩm hàng ngày, thực phẩm đông lạnh, đồ uống và nhiều hơn nữa. Ví dụ, Tập đoàn Wanchen đã ra mắt thương hiệu "Siêu Thị Tiết Kiệm Lai Youpin," trong khi Snack You Ming đã công khai thử nghiệm định dạng "siêu thị bán buôn" bằng cách thêm các danh mục thiết yếu như ngũ cốc, dầu và hóa chất gia dụng. Điều này cho thấy các cửa hàng bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn đang chuyển đổi thành "siêu thị giảm giá cứng" cộng đồng, nhắm trực tiếp vào các thị trường cốt lõi của cửa hàng tiện lợi cộng đồng và siêu thị truyền thống.

"Nhãn Hiệu Riêng" như Động Lực Lợi Nhuận Tối Ưu

Rút ra bài học từ kinh nghiệm của Costco và Sam's Club, nhãn hiệu riêng không chỉ là nguồn lợi nhuận tối ưu cho các nhà bán lẻ mà còn là vũ khí cốt lõi để nổi bật trong một thị trường rộng lớn. Theo dữ liệu, thị trường đồ ăn nhẹ của Trung Quốc dự kiến sẽ tăng lên hơn 1,6 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2028, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) là 5,2%. Đối mặt với đại dương xanh tăng trưởng nghìn tỷ nhân dân tệ này, thị phần hiện tại của nhãn hiệu riêng trong ngành bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn của Trung Quốc vẫn còn nhiều dư địa để cải thiện so với các gã khổng lồ quốc tế.

Trong tương lai, các thương hiệu bán lẻ sẽ tận dụng sức mạnh thương lượng chuỗi cung ứng của họ, được hỗ trợ bởi hàng chục nghìn cửa hàng, để thâm nhập sâu hơn vào các quy trình sản xuất.

Về chiến lược lựa chọn sản phẩm, các thương hiệu có thể tập trung vào các phân khúc thị trường lớn nhất, chẳng hạn như đồ ăn nhẹ mặn (21,2%), hạt và hạt giống (19,9%), và đồ ăn nhẹ cay (16,1%), hoặc khai thác vào lĩnh vực đồ ăn nhẹ lành mạnh, với CAGR cao là 7,2%. Bằng cách quảng bá nhãn hiệu riêng trong các danh mục có tiềm năng cao này, họ có thể thu lợi nhuận từ đầu sản xuất. Điều này không chỉ cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp mà còn là chìa khóa để xây dựng hào quang thương hiệu. Sau cùng, các sản phẩm chủ lực của thương hiệu lớn có sẵn ở khắp mọi nơi, nhưng các sản phẩm nhãn hiệu riêng chất lượng cao, hiệu quả về chi phí và phù hợp với xu hướng đại diện cho lợi thế cạnh tranh độc đáo.

Số hóa và Vận hành Sâu Tài sản Thành viên

Trong các giai đoạn không cao điểm, tận dụng việc giữ chân khách hàng để duy trì động lực khuyến mãi là chìa khóa. Trong khi các cửa hàng bán lẻ đồ ăn nhẹ số lượng lớn trước đây hoạt động như những doanh nghiệp "mua và đi" dựa vào lưu lượng truy cập, tương lai sẽ chuyển sang các mô hình "dựa trên giữ chân". Bằng cách triển khai các chiến lược chuyển đổi lưu lượng truy cập tinh chỉnh, hệ thống giữ chân thành viên và cơ chế mua lại, các thương hiệu không chỉ có thể duy trì cơ sở khách hàng ổn định mà còn mở khóa tiềm năng lớn hơn trong các chu kỳ khuyến mãi tiếp theo. Ví dụ, sử dụng dữ liệu lớn để chuyển từ "người tìm sản phẩm" sang "sản phẩm tìm kịch bản" để phù hợp chính xác, và nhắm mục tiêu vào những cá nhân tập trung vào sức khỏe hoặc chăm sóc bản thân với nội dung tùy chỉnh, sẽ là những con đường thiết yếu để nâng cao hiệu quả bán hàng tại mỗi cửa hàng.

[Cảnh báo Thông tin]

Nguy cơ Phản ứng Ngược của Cuộc Chiến Giá Cả:Ngành công nghiệp đang đối mặt với áp lực rộng rãi để "giảm giá mà không làm giảm chất lượng." Vào năm 2024, ngay cả các thương hiệu cao cấp như Liangpin Puzi cũng tham gia xu hướng giảm giá, với mức giảm giá trung bình 22%. Cảnh báo Thông tin: Tham gia kéo dài vào cạnh tranh chỉ dựa trên giá có thể làm xói mòn nghiêm trọng lợi nhuận cho các nhà nhượng quyền và thương hiệu, dẫn đến sự suy giảm chất lượng dịch vụ.

Ranh giới An toàn Thực phẩm:Vào năm 2024, sự chú ý của người tiêu dùng đến "nhãn sạch" (không có chất phụ gia, thành phần tự nhiên) tăng vọt đáng kể. Dưới mô hình bán lẻ số lượng lớn, số lượng lớn SKU và nhà cung cấp phân tán làm tăng đáng kể thách thức kiểm soát chất lượng. Bất kỳ sự cố an toàn thực phẩm lớn nào cũng có thể gây ra cú sốc tàn phá cho thương hiệu.

Sự Ổn định của Nhà Nhượng Quyền:Dưới chiến lược mở rộng cửa hàng mật độ cao, doanh thu trên mỗi cửa hàng có nguy cơ bị pha loãng. Cân bằng tốc độ mở rộng của trụ sở chính với thời gian hoàn vốn của các nhà nhượng quyền (hiện tại khoảng 1,5–2 năm) vẫn là một thách thức cốt lõi để duy trì sự ổn định của hệ sinh thái thương hiệu.

Quan điểm Visionary

Trong khi các quan điểm thị trường chính thống vẫn tập trung vào cạnh tranh rõ ràng như "cuộc chiến giá cả" và "quy mô hàng chục nghìn cửa hàng," phân tích của Visionary cho thấy rằng bản chất của việc niêm yết Mingmang Is Busy đánh dấu một sự chuyển đổi cơ bản trong "quyền lực định giá" trong ngành công nghiệp thực phẩm giải trí—báo hiệu sự kết thúc của kỷ nguyên "định giá do thương hiệu" và chuyển hoàn toàn sang kỷ nguyên "định giá do kênh phân phối."

• "Foxconn hóa" của Các Nhà Máy Thượng Nguồn:

  Dựa trên phân tích theo dõi đòn bẩy chuỗi cung ứng, khi cấu trúc độc quyền kép hình thành, hàng nghìn nhà máy thực phẩm vừa và nhỏ ở thượng nguồn đang mất "quyền thương lượng." Các đại gia bán lẻ đồ ăn vặt không còn chỉ là kênh bán hàng; họ đang phát triển thành "quản lý sản phẩm siêu cấp" của ngành.

  Bằng cách tận dụng các thuật toán để nắm bắt nhu cầu cuối cùng, họ đang buộc các nhà máy tùy chỉnh sản xuất theo yêu cầu. Điều này ngụ ý rằng trong tương lai, 90% các nhà máy thực phẩm tầm trung sẽ không thể tránh khỏi việc "Foxconn hóa"—mất khả năng yêu cầu giá trị thương hiệu và chỉ kiếm được phí gia công mỏng.

• Rào cản Cốt lõi Không phải là "Giá Thấp" mà là "Hiệu quả Sàng lọc":

  Phân tích chéo tiết lộ rằng hào quang thực sự của mô hình bán lẻ số lượng lớn không phải là "giá thấp" mà công chúng thấy mà là "khả năng sàng lọc cực độ dựa trên hàng chục nghìn cửa hàng."

  Các siêu thị truyền thống hoạt động theo mô hình "thương hiệu mua không gian kệ"—ai trả tiền thì có chỗ. Ngược lại, mô hình bán lẻ số lượng lớn tuân theo cách tiếp cận "kệ chọn sản phẩm"—chỉ những mặt hàng bán chạy nhất mới tồn tại. Thuật toán lựa chọn sản phẩm "sống sót của kẻ thích nghi" này tạo thành một rào cản vô hình khó sao chép hơn nhiều so với các cửa hàng vật lý.

  Logic định giá của nó cần được đánh giá lại: không nên xem nó chỉ là một nhà bán lẻ mà là một doanh nghiệp nền tảng kiểm soát "công tắc lựa chọn sản phẩm và định giá" trong ngành công nghiệp thực phẩm. Bước nhảy vọt trong vị trí chuỗi công nghiệp này là nền tảng thực sự cho định giá cao cấp của nó trên thị trường vốn.