Trump 2.0 a un anno: come potrebbero essere le relazioni USA-Cina nel 2026

Raggiunto il primo anniversario del ritorno al potere di Trump, è emersa una narrativa prevalente sullo stato delle relazioni tra Stati Uniti e Cina: la Cina, avendo giocato le sue carte con maestria e chiamato il bluff degli Stati Uniti, è emersa vittoriosa, guadagnando il sopravvento sia economicamente che diplomaticamente.

Questo punto di vista è evidentemente condiviso dalla massima leadership cinese, con il presidente Xi Jinping raccontando membri del partito al Conferenza Centrale sul Lavoro Economico (CEWC) a dicembre che, in mezzo alle "turbolente guerre tariffarie e commerciali", la Cina ha "dimostrato la determinazione, l'integrità e la fiducia del popolo cinese, mostrando la nostra forza fondamentale e guadagnando il rispetto della comunità internazionale".

In questo contesto si percepisce che gli Stati Uniti si stanno ritirando dall'Asia-Pacifico, rivolgendosi invece alle Americhe – come implicato dalla nuova Strategia di Sicurezza Nazionale (NSS), che segnala una postura ideologica più morbida verso la Cina e un cambiamento di focus verso le Americhe.

Nonostante la relativa calma dello status quo attuale, il 2026 presenta ancora molte incertezze poiché le pressioni politiche, normative e di sicurezza continuano a crescere sotto la superficie. Soprattutto, Trump rimane aggressivo nei confronti della Cina quando si tratta di commercio e economia e non esita a ripristinare tariffe o altre misure coercitive se le giudica politicamente o strategicamente vantaggiose. Capitol Hill, nel frattempo, rimane decisamente scettica nei confronti della Cina e continua a perseguire una legislazione anti-Cina.

Per le aziende straniere, la combinazione di una tregua de facto a livello di leadership e il continuo controllo legislativo e normativo degli Stati Uniti significa che sarà essenziale monitorare attentamente sia gli sviluppi politici che le politiche specifiche del settore nel 2026.

Il commercio estero della Cina nel 2025: le esportazioni mantengono lo slancio nonostante il crollo delle spedizioni verso gli Stati Uniti

Le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono crollate nell'anno da quando Trump è tornato in carica. In aprile, dopo che Trump ha imposto tariffe "reciproche" del 34 percento – che sono poi salite a un massimo del 125 percento in una serie di escalation di ritorsioni prima di essere ridotte al 10 percento a maggio – le spedizioni cinesi verso gli Stati Uniti sono crollate del 20,2 percento rispetto allo stesso mese del 2024.

Mentre le esportazioni verso gli Stati Uniti hanno subito un declino graduale negli ultimi anni, il calo nel 2025 è stato un'accelerazione del mercato. Nel 2025, le esportazioni totali della Cina verso gli Stati Uniti sono scese a poco più di 3 trilioni di RMB (431,6 miliardi di dollari statunitensi) da 3,73 trilioni di RMB (536 miliardi di dollari statunitensi) nel 2024, un calo del 19,5 percento.

In particolare, l'accordo commerciale raggiunto tra Cina e Stati Uniti alla fine di ottobre non ha ancora aiutato a invertire il declino. Nei mesi successivi, le spedizioni hanno continuato la loro caduta libera nonostante il taglio tariffario di 10 punti percentuali. Anche se potrebbero migliorare nei prossimi mesi, ciò suggerisce che le catene di approvvigionamento si sono già adattate al nuovo regime tariffario e devono ancora ricalibrarsi – se lo faranno mai.

Fonte: Amministrazione Generale delle Dogane della Cina

Nonostante il calo delle spedizioni verso uno dei mercati di esportazione più importanti della Cina, il commercio estero complessivo della Cina è rimasto resiliente. L'eccedenza commerciale del paese ha superato 1 trilione di dollari statunitensi per la prima volta tra gennaio e novembre 2025 e ha continuato a salire fino a quasi 1,2 trilioni di dollari statunitensi entro la fine dell'anno. Durante tutto il 2025, le esportazioni cinesi sono cresciute del 5,5 percento su base annua in termini di dollari statunitensi, un forte indicatore che gli esportatori hanno affrontato con successo la tempesta della guerra commerciale deviando le merci altrove.

I maggiori beneficiari di questo cambiamento sono stati i mercati emergenti, in particolare i paesi del Sud-est asiatico e dell'Africa. Nel 2025, le esportazioni verso l'Africa e i paesi dell'ASEAN sono aumentate rispettivamente del 25,8 percento e del 13,4 percento rispetto al 2024 in termini di dollari statunitensi. Nell'ASEAN, le spedizioni verso il Vietnam e la Thailandia sono aumentate notevolmente, con un incremento rispettivamente del 22,4 percento e del 20,3 percento su base annua.

Fonte: Amministrazione Generale delle Dogane della Cina • Nota: Timor Est incluso nell'ASEAN per ottobre e novembre

Non è ancora del tutto chiaro se l'aumento delle merci esportate ai partner commerciali nel Sud-est asiatico e in Africa sia il risultato di una nuova domanda di beni cinesi in questi mercati, o se questi paesi vengano utilizzati per reindirizzare le merci verso gli Stati Uniti. I dati sulle importazioni statunitensi suggeriscono che almeno alcune merci cinesi potrebbero aggirare le tariffe spedendo attraverso paesi terzi. I dati della Commissione Internazionale per il Commercio degli Stati Uniti mostrano che le merci derivate dalla Thailandia e dal Vietnam sono aumentate come quota delle importazioni mensili totali degli Stati Uniti per valore nel corso del 2025 – passando da circa l'1,8 percento a gennaio al 3 percento a settembre per la Thailandia e dal 4 percento al 6,4 percento per il Vietnam nello stesso periodo. Nel frattempo, la quota della Cina è diminuita dal 13 percento a gennaio a circa l'8,5 percento a settembre.

Fonte: Commissione Internazionale per il Commercio degli Stati Uniti

Indipendentemente da quanto di questo riordino possa essere attribuito a una nuova domanda e quanto sia transito con valore aggiunto nullo o minimo, l'idea di reindirizzamento è certamente una preoccupazione per l'attuale amministrazione statunitense. L'accordo commerciale preliminare – e ancora non confermato – raggiunto con il Vietnam durante l'estate includeva, secondo quanto riferito, una tariffa di transito del 40 percento sui beni che passano da paesi terzi agli Stati Uniti, in un colpo diretto alla Cina.   

Il NSS degli Stati Uniti del 2025 rilasciato all'inizio di dicembre ha sottolineato questo punto, affermando che "Gli Stati Uniti importano beni cinesi indirettamente da intermediari e fabbriche costruite dai cinesi in una dozzina di paesi".

Il cambiamento di posizione degli Stati Uniti sull'intervento estero

Nonostante la continua aggressività degli Stati Uniti sul commercio con la Cina, c'è stato un notevole ammorbidimento nella sua posizione ideologica. Nel NSS, gli Stati Uniti hanno dichiarato che "Il commercio con la Cina dovrebbe essere equilibrato e focalizzato su fattori non sensibili".

Sebbene questo cambiamento di tono non significhi necessariamente un completo ritiro dall'intervento in Asia – il NSS sottolinea la necessità di "un focus robusto e continuo sulla deterrenza per prevenire la guerra nell'Indo-Pacifico" – gli Stati Uniti promettono di non criticare più i paesi per le loro strutture di governo o politiche interne, come ha fatto in passato. Per la prima volta inoltre 30 anni, il NSS non cerca di spingere per la riforma politica o il cambiamento sociale all'estero, ma sostiene una "Predisposizione al Non-Interventismo" in cui si asterrà dall'imporre "cambiamenti democratici o sociali che differiscono ampiamente dalle tradizioni e storie dei paesi".

Cerchiamo buone relazioni e relazioni commerciali pacifiche con le nazioni del mondo senza imporre loro cambiamenti democratici o sociali che differiscono ampiamente dalle loro tradizioni e storie. – Strategia di Sicurezza Nazionale degli Stati Uniti 2025

Eventi recenti – in particolare, l'annuncio divendite record di armi a Taiwan, la cattura del presidente venezuelano Nicolás Maduro e le minacce di intervento militare in Iran e Groenlandia – mostrano che l'attuazione effettiva di questa politica è selettiva al meglio e può essere ignorata ovunque gli Stati Uniti abbiano un interesse economico o politico diretto in un paese. Inoltre, gli Stati Uniti rimangono decisamente aggressivi quando si tratta di commercio ed economia, e sostengono la collaborazione con alleati e partner per prevenire "la dominazione da parte di qualsiasi singola nazione concorrente". Il NSS è anche chiaro che il tempo dei dazi e delle sanzioni economiche è tutt'altro che finito, chiedendo di proteggere la sua economia ponendo fine a quelle che considera pratiche commerciali e aziendali dannose, inclusi sussidi statali diretti e strategie industriali, furto di proprietà intellettuale e spionaggio industriale, importazioni di fentanyl e prodotti chimici precursori, e "Minacce contro le nostre catene di approvvigionamento che rischiano l'accesso degli Stati Uniti a risorse critiche, inclusi minerali ed elementi di terre rare".

Per le imprese, questa strategia di politica estera in cambiamento potrebbe ridurre la probabilità che le tensioni geopolitiche più ampie con la Cina si riversino nelle relazioni economiche e commerciali. La dichiarata mossa degli Stati Uniti di allontanarsi dalla condizionalità ideologica e dalla pressione politica potrebbe ridurre il rischio di cambiamenti politici improvvisi guidati esclusivamente da preoccupazioni di governance o sociali, anche se questo rimane tutt'altro che certo. Nonostante l'apparente cambiamento retorico, le azioni recenti hanno dimostrato che non si sta affatto allontanando dall'intervento estero. Il NSS sottolinea che una relazione commerciale reciprocamente vantaggiosa con la Cina "deve essere accompagnata da un focus robusto e continuo sulla deterrenza per prevenire la guerra nell'Indo-Pacifico". Questa linea potrebbe ancora rivelare le vere intenzioni degli Stati Uniti.  

Allo stesso tempo, Trump ha forti incentivi a continuare a presentare l'attuale accordo commerciale con la Cina come una grande vittoria, il che potrebbe temperare l'appetito per azioni che potrebbero destabilizzare rapidamente la fragile tregua. Trump ha già concesso alla Cina un notevole margine di manovra nel suo assalto globale ai dazi negli ultimi sei mesi, apparentemente riluttante a provocare nuovamente la Cina. A luglio, ha minacciato un "dazio secondario" del 100 percento sui partner commerciali della Russia. Ad agosto, ha parzialmente dato seguito a questa minaccia, aumentando il dazio sull'India dal 25 al 50 percento a causa degli acquisti di petrolio russo da parte del paese. Tuttavia, nonostante il continuo commercio della Cina con la Russia, la minaccia non è stata estesa alla Cina.

In una mossa dallo stesso playbook, Trump ha recentemente minacciato un dazio del 25 percento sui partner commerciali dell'Iran. La Cina, essendo di gran lunga il più grande partner commerciale dell'Iran – importando un totale di 2,86 miliardi di dollari di beni iraniani nei primi 11 mesi del 2025, secondo la dogana cinese – sarebbe il principale obiettivo di tale dazio, ma non si è ancora materializzato.

Tuttavia, l'enfasi continua sulla difesa degli interessi economici e industriali degli Stati Uniti significa che il rischio di ulteriori misure commerciali rimane. Sebbene aumenti generalizzati dei dazi possano essere fuori discussione per ora, sono probabili dazi più mirati, controlli sulle esportazioni e sanzioni rivolte a settori specifici – in particolare settori sensibili.

Concessioni sulle esportazioni di terre rare

Le terre rare si sono dimostrate le carte più efficaci della Cina nel 2025. I controlli iniziali sulle esportazioni di elementi di terre rare sono stati messi in atto pochi giorni dopo che gli Stati Uniti hanno imposto dazi reciproci alla Cina in aprile e sono rimasti in vigore da allora. Nei mesi successivi, la questione delle licenze per le terre rare è diventata centrale nei negoziati, con Trumpripetutamente aumentando la questione, apparentemente sostituendo i problemi che gli Stati Uniti volevano affrontare all'inizio, come la sovraccapacità industriale, i sussidi statali, il furto di proprietà intellettuale e le barriere all'accesso al mercato per le aziende statunitensi.

Il 9 ottobre 2025, poche settimane prima dell'incontro Trump-Xi a Busan, Corea del Sud, la Cina ha ulteriormente ampliato i controlli sulle esportazioni di terre rare, creando un altro punto di leva nei negoziati. Queste misure, che hanno ampliato significativamente l'ambito dei controlli, sono state successivamente sospese per un anno come parte dell'accordo più ampio raggiunto tra le due parti, insieme ai controlli su altri minerali e materiali critici, tra cui gallio, germanio, antimonio e articoli a doppio uso correlati.

In seguito all'incontro, gli Stati Uniti ha affermato che la Cina aveva accettato di emettere licenze di esportazione generali per l'esportazione dei sette elementi delle terre rare e dei prodotti derivati inseriti nell'elenco dei controlli sulle esportazioni di aprile.  

Sebbene i dettagli completi di questi accordi non siano ancora stati rivelati, l'emissione di licenze di esportazione generali è stata confermata dalla parte cinese. Il Ministero del Commercio della Cina (MOFCOM) ha dichiarato il 18 dicembre ha dichiarato di aver approvato alcune licenze generali per le esportazioni di articoli correlati alle terre rare a determinate aziende che hanno soddisfatto i requisiti di base. Questo è stato confermato da alcune aziende europee, che hanno confermato che i loro fornitori cinesi hanno ricevuto tali licenze.

Tuttavia, rimane poco chiaro se siano state emesse licenze di esportazione generali per le esportazioni verso aziende statunitensi. Inoltre, alcuni ostacoli alla loro piena attuazione rimangono, poiché le autorità cinesi hanno sottolineato che le licenze saranno emesse solo per uso civile e per utenti finali non militari, e il divieto di esportazione di articoli controllati a utenti militari o per scopi militari rimane in vigore.

Per le imprese statunitensi, sembra esserci una luce alla fine del tunnel, con la probabilità che vengano emesse licenze di esportazione generali per le industrie non sensibili almeno. Allo stesso tempo, le aziende con legami con la difesa o altri settori sensibili potrebbero continuare a essere escluse dall'accesso a questi materiali.

Sebbene gli sviluppi mostrino importanti progressi sulla questione, è improbabile che la Cina rinunci completamente alla sua presa sulle terre rare e altri minerali critici. Invece, è probabile che questi materiali rimangano una leva importante per Pechino in qualsiasi potenziale futuro conflitto commerciale o geopolitico.

Impatto sulle imprese statunitensi in Cina

L'effetto culminante delle relazioni USA-Cina sulle imprese in Cina è stato uno di crescente incertezza e instabilità. Dalla montagna russa della guerra dei dazi e dei controlli sulle esportazioni alle frizioni interne di lunga data nel clima imprenditoriale, generare entrate e gestire i rischi è diventato sempre più impegnativo.  

Il 2026 Sondaggio sul Clima Imprenditoriale in Cina rilasciato dalla Camera di Commercio Americana (AmCham) in Cina il 16 gennaio 2026, che ha sondato le aziende associate, ha rilevato che il 79 percento degli intervistati aveva una prospettiva neutra o positiva per le relazioni USA-Cina nel 2026 – un miglioramento di 30 punti percentuali rispetto all'anno precedente. La visione a medio termine sulle relazioni USA-Cina è rimasta relativamente pessimista ma ha visto anche un notevole miglioramento rispetto all'anno precedente, con solo il 52 percento delle aziende che ha una visione "pessimistica" o "leggermente pessimistica" sulle relazioni bilaterali nei prossimi due anni, rispetto al 65 percento nel sondaggio del 2025.

Tuttavia, le crescenti tensioni USA-Cina rimangono una preoccupazione chiave per le aziende, con il 58 percento degli intervistati che afferma che era tra le loro cinque principali sfide aziendali in Cina.

Le tensioni USA-Cina continuano anche a pesare sulle decisioni di investimento e aziendali, con il 26 percento degli intervistati che afferma che l'incertezza nella relazione bilaterale è stata una ragione per considerare riduzioni ai loro investimenti in Cina nel 2026. Inoltre, a seguito della guerra commerciale, la proporzione di intervistati che ha dichiarato di aver optato per approfondire la localizzazione di prodotti e servizi è rimasta invariata dal 2025 al 21 percento, mentre il 19 percento ha dichiarato di pianificare di approvvigionarsi o assemblare componenti al di fuori della Cina, un calo di due punti percentuali rispetto al sondaggio dell'anno precedente. Le tensioni commerciali USA-Cina, la gestione del rischio e i dazi statunitensi sulle esportazioni cinesi sono stati i tre motivi più importanti citati dalle aziende che considerano di spostare la capacità al di fuori della Cina.

Sebbene il sondaggio del 2026 mostri importanti miglioramenti nell'ottimismo imprenditoriale sulle relazioni USA-Cina, suggerisce anche che l'ansia per l'incertezza e l'instabilità persiste e indica un cambiamento continuo e possibilmente permanente nell'ambiente imprenditoriale: un'attenzione accresciuta sulla gestione e mitigazione del rischio, diversificando e costruendo resilienza nelle catene di approvvigionamento, e incorporando il rischio geopolitico in modo più esplicito nelle decisioni di investimento e operative.

I progressi fatti nella tregua commerciale – se dovesse durare – potrebbero spingere alcune aziende a ricalibrare le loro decisioni di investimento per essere più ottimiste nel 2026. Tuttavia, è probabile che ciò avvenga con attenti aggiustamenti a un nuovo ambiente operativo in cui il rischio geopolitico è trattato come una caratteristica strutturale del fare affari in Cina, plasmando la strategia a lungo termine anche in periodi di relativa stabilità diplomatica.

Relazioni USA-Cina nel 2026: Cosa osservare per

Le relazioni USA-Cina si sono stabilizzate, e l'attuale tregua fornisce il tanto necessario respiro per le aziende per ricalibrare le catene di approvvigionamento e rivedere le strategie di investimento. Tuttavia, una serie di questioni irrisolte e punti di tensione politica persistenti hanno il potenziale di riaccendere le tensioni e creare una nuova volatilità nell'ambiente imprenditoriale nel 2026, in particolare per le aziende nei settori sensibili.

Un evento chiave a breve termine da tenere d'occhio è la visita programmata di Trump in Cina ad aprile. Dato il forte preferenza di Trump per la diplomazia interpersonale, l'incontro con Xi rappresenta la migliore opportunità per un accordo commerciale a lungo termine e più duraturo rispetto agli accordi provvisori raggiunti finora. Come con gli accordi precedenti, gran parte della negoziazione sostanziale è probabile che avvenga in preparazione, con funzionari statunitensi e cinesi di livello inferiore che si incontrano per definire i contorni di un potenziale accordo, offrendo primi indizi delle concessioni o degli impegni che potrebbero essere sul tavolo.

Qualsiasi negoziato commerciale è probabile che includa ulteriori accordi sull'accesso alle terre rare della Cina – in particolare se l'emissione di licenze generali è lenta, frustrando gli Stati Uniti – acquisti cinesi ampliati di prodotti agricoli statunitensi, in particolare soia, e rinnovata cooperazione sul fentanyl, inclusi azioni di applicazione e impegni di monitoraggio finanziario

Allo stesso tempo, la politica interna degli Stati Uniti sta continuando a muoversi verso un ambiente di investimento in uscita più restrittivo, che ha il potenziale di causare problemi nel corso del 2026. Il 18 dicembre, Trump ha firmato in legge il disegno di legge annuale sulla spesa per la difesa degli Stati Uniti – il National Defense Authorization Act del 2026 (NDAA 2026) – che incorpora diversi atti che prendono di mira direttamente la Cina, inclusi il BIOSECURE Act e il FIGHT China Act. La Cina ha già reagito con forza all'approvazione del disegno di legge, implorando gli Stati Uniti di non attuare le disposizioni relative alla Cina e minacciando contromisure se si rifiutano di farlo.

Il BIOSECURE Act, che è stato introdotto per la prima volta sotto l'amministrazione Biden ma fino ad ora non è riuscito a passare al Congresso, proibisce alle agenzie federali di procurarsi attrezzature o servizi biotecnologici prodotti o forniti da "aziende biotecnologiche straniere di interesse", incluse le entità inserite in un elenco del Dipartimento della Difesa (DoD) di aziende militari cinesi operanti negli Stati Uniti.

Le disposizioni sono state leggermente ammorbidite da quando il disegno di legge è stato introdotto per la prima volta – in precedenza, cinque aziende biotecnologiche cinesi erano esplicitamente nominate: BGI, MGI, Complete Genomics, WuXi AppTec e WuXi Biologics. Ora, le disposizioni invece incaricano il Direttore dell'Ufficio di Gestione e Bilancio (OMB) di pubblicare un elenco di aziende biotecnologiche di interesse entro un anno dall'entrata in vigore del NDAA 2026 basato su un elenco di entità suggerite dal DoD. L'aggiunta di un'azienda biotecnologica cinese a questo elenco è probabile che provochi una rapida risposta dalla Cina, con il potenziale di influenzare le aziende straniere operanti nel paese.

Nel frattempo, il FIGHT China Act (il Guardrail sugli Investimenti Esteri per Aiutare a Sventare la Cina Atto del 2025), che è stato introdotto per la prima volta nel marzo 2025, codifica le precedenti restrizioni sugli investimenti in uscita introdotte attraverso il Programma di Uscita. Questo programma proibisce o richiede la notifica per determinati tipi di investimenti da parte di persone statunitensi in aziende cinesi coinvolte in "tecnologie proibite" relative a militare, intelligence e sorveglianza, inclusi semiconduttori avanzati, modelli di intelligenza artificiale e tecnologie quantistiche. Sebbene le regole rimangano per lo più invariate, il NDAA 2026 espande la copertura per includere il settore del calcolo ad alte prestazioni e supercalcolo e il settore dei sistemi ipersonici.

Altre disposizioni che impattano la Cina includono il BUST Fentanyl Act, che richiede al Segretario di Stato e al Segretario del Tesoro di presentare un rapporto sul fentanyl al Congresso entro 180 giorni dall'entrata in vigore del NDAA 2026. Il rapporto deve includere descrizioni degli sforzi degli Stati Uniti per ottenere l'impegno della Cina a regolare più strettamente il fentanyl, i passi futuri per gli Stati Uniti per sollecitare la Cina a combattere la produzione e il traffico di fentanyl e prodotti correlati, e una descrizione della cooperazione della Cina nella valutazione del ruolo del sistema finanziario cinese nel traffico di fentanyl e prodotti correlati.  

Il disegno di legge sulla spesa chiarisce che mentre la relazione tra Stati Uniti e Cina si è stabilizzata a livello di leadership, l'atteggiamento prevalente e bipartisan a Capitol Hill rimane aggressivo – su cui la politica personale di Trump avrà poca influenza. Queste dinamiche concorrenti indicano un panorama politico biforcato nel 2026, in cui l'impegno tattico e la negoziazione avvengono a livello di leadership, insieme a un continuo scrutinio e targeting della tecnologia e del capitale cinese a livello legislativo e regolamentare. Ciò significa che mentre la volatilità tariffaria e commerciale maggiore potrebbe essere finita, permettendo catene di approvvigionamento più stabili e prevedibili, rimangono considerevoli rischi di investimento, e le aziende straniere operanti nei settori interessati continueranno a trovarsi intrappolate tra regimi normativi e priorità politiche concorrenti.