Ekonomi China pada Semester 1 2025: Sorotan PDB, Perdagangan, dan FDI

Ekonomi China tumbuh sebesar 5,3 persen secara tahunan pada paruh pertama tahun 2025, melampaui ekspektasi dan mencerminkan momentum pemulihan yang stabil di tengah lingkungan global yang bergejolak. Data resmi dirilis oleh Biro Statistik Nasional (NBS) pada 15 Juli menunjukkan bahwa produk domestik bruto (PDB) mencapai RMB 66,05 triliun (sekitar US$9,24 triliun) pada periode Januari–Juni, dengan kuartal kedua tumbuh sebesar 5,2 persen secara tahunan dan 1,1 persen secara kuartalan.

Pertumbuhan bersifat luas, dipimpin oleh peningkatan 6,4 persen dalam output industri dan kontribusi solid dari sektor jasa, yang meningkat 5,5 persen secara tahunan. Sementara itu, penjualan ritel tumbuh sebesar 5,0 persen, dan investasi aset tetap naik 2,8 persen selama periode yang sama, dengan dorongan khusus dari pengeluaran terkait manufaktur. Pendapatan disposabel per kapita juga mengalami kenaikan riil, naik 5,4 persen setelah memperhitungkan inflasi.

Hasil ini menandai “pencapaian yang sulit diperoleh,” menurut Wakil Kepala NBS Sheng Laiyun, mengingat tekanan eksternal yang meningkat pada kuartal kedua dan ketidakpastian yang terus-menerus dalam lingkungan ekonomi global. Dia menekankan bahwa kebijakan makroekonomi proaktif China telah mendukung kemajuan yang stabil dan kinerja yang lebih baik dalam beberapa indikator kunci.

Dalam artikel ini, kami melihat lebih dekat indikator ekonomi utama China untuk paruh pertama tahun 2025, menilai ketahanan pendorong pertumbuhannya, dan mengeksplorasi risiko dan sinyal kebijakan yang membentuk ekspektasi untuk sisa tahun ini.

Ekonomi China pada H1 2025: Indikator Kunci

Manufaktur

Sektor industri China terus memberikan pertumbuhan yang stabil pada paruh pertama tahun 2025, dipimpin oleh ekspansi yang kuat dalam manufaktur, terutama dalam industri terkait teknologi tinggi dan peralatan. Data ini mencerminkan peningkatan aktivitas bisnis, meskipun indikator utama menunjukkan momentum yang beragam di berbagai segmen ekonomi.

Output nilai tambah dari perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan (mereka dengan pendapatan bisnis utama tahunan di atas RMB 20 juta, atau US$2,7 juta) tumbuh sebesar 6,4 persen secara tahunan pada enam bulan pertama tahun 2025. Dalam sektor sekunder:

• Output manufaktur meningkat sebesar 7,0 persen, tetap menjadi pendorong pertumbuhan utama;
• Output pertambangan meningkat sebesar 6,0 persen; dan
• Produksi dan pasokan listrik, panas, gas, dan air naik sebesar 1,9 persen secara tahunan. Secara khusus, sektor strategis mengungguli:
• Output nilai tambah dari manufaktur peralatan tumbuh 10,2 persen secara tahunan; dan
• Manufaktur berteknologi tinggi meningkat 9,5 persen secara tahunan.

Tingkat pertumbuhan ini melampaui rata-rata industri sebesar 3,8 dan 3,1 poin persentase, masing-masing, menyoroti peningkatan berkelanjutan pada basis industri China.

Rincian berdasarkan jenis kepemilikan menunjukkan perbaikan yang luas di seluruh papan. Perusahaan milik negara mengalami pertumbuhan output sebesar 4,2 persen, sementara perusahaan berbagi saham meningkat sebesar 6,9 persen. Perusahaan yang diinvestasikan asing, termasuk dari Hong Kong, Makau, dan Taiwan, juga mengalami pertumbuhan sebesar 4,3 persen. Perusahaan swasta menunjukkan kinerja yang kuat dengan peningkatan sebesar 6,7 persen, mencerminkan tren positif secara umum di berbagai struktur kepemilikan.

Produksi produk manufaktur canggih utama juga mencatatkan kenaikan pesat:

• Perangkat pencetakan 3D: naik 43,1 persen secara tahunan;
• Kendaraan energi baru (NEV): naik 36,2 persen secara tahunan;
• Robot industri: naik 35,6 persen secara tahunan.

Pada bulan Juni saja, output industri tumbuh 6,8 persen secara tahunan dan 0,5 persen secara bulanan, menandakan percepatan yang moderat memasuki paruh kedua tahun ini.

Sementara itu, sentimen bisnis menunjukkan tanda-tanda optimisme yang hati-hati. Indeks Manajer Pembelian Manufaktur (PMI) pada bulan Juni naik sedikit menjadi 49,7 persen, naik 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya, meskipun masih di bawah ambang batas ekspansi 50 persen. Indeks Ekspektasi Produksi dan Operasi berada di 52,0 persen, mencerminkan kepercayaan moderat terhadap prospek jangka pendek. 

Namun, profitabilitas industri tetap tertekan. Dalam lima bulan pertama tahun 2025, total keuntungan perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan mencapai RMB 2,72 triliun (US$370,4 miliar), mewakili penurunan 1,1 persen secara tahunan.

Jasa

Sektor jasa China mempertahankan pemulihan yang stabil pada paruh pertama tahun 2025, didukung oleh kekuatan berkelanjutan dalam layanan berbasis teknologi dan berorientasi bisnis. Laju pertumbuhan sedikit meningkat dibandingkan dengan kuartal pertama, menunjukkan momentum yang membaik di berbagai sub-sektor utama.

Pada paruh pertama tahun ini, output nilai tambah dari sektor jasa meningkat sebesar 5,5 persen secara tahunan, naik 0,2 poin persentase dari kuartal pertama.

Di antara industri utama, pertumbuhan terkuat tercatat dalam:

• Transmisi informasi, perangkat lunak, dan layanan TI: naik 11,1 persen secara tahunan;
• Penyewaan dan layanan bisnis: naik 9,6 persen;
• Transportasi, penyimpanan, dan layanan pos: naik 6,4 persen; dan
• Perdagangan grosir dan eceran: naik 5,9 persen.

Pada bulan Juni, Indeks Produksi Jasa naik sebesar 6,0 persen secara tahunan, mempertahankan jalur pertumbuhan yang solid. Peningkatan yang signifikan terlihat dalam:

• Layanan transmisi informasi, perangkat lunak, dan TI: naik 11,6 persen;
• Penyewaan dan layanan bisnis: naik 8,4 persen;
• Keuangan: naik 7,3 persen; dan
• Perdagangan grosir dan eceran: naik 6,9 persen.

Angka pendapatan lebih lanjut menyoroti ketahanan sektor ini. Dalam lima bulan pertama, pendapatan bisnis perusahaan jasa di atas ukuran yang ditentukan tumbuh sebesar 8,1 persen dari tahun ke tahun, mencerminkan meningkatnya permintaan dan kondisi operasi yang membaik.

Sentimen sektor jasa tetap berhati-hati optimis. Pada bulan Juni, Indeks Aktivitas Bisnis untuk Jasa berada di 50,1 persen, menunjukkan ekspansi ringan, sementara Indeks Harapan Aktivitas Bisnis mencapai 56,0 persen, menandakan pandangan positif di antara perusahaan.

Beberapa industri jasa melaporkan harapan yang kuat untuk pertumbuhan di masa depan, terutama:

• Layanan pos;
• Telekomunikasi, penyiaran, dan transmisi satelit;
• Perangkat lunak internet dan layanan TI;
• Layanan moneter dan keuangan;
• Pasar modal; dan
• Layanan asuransi.

Sektor-sektor ini tetap berada dalam kisaran ekspansi tinggi sebesar 55,0 persen dan di atasnya, memperkuat peran mereka sebagai kontributor utama transformasi digital dan keuangan ekonomi Tiongkok.

Konsumsi dan penjualan ritel

Pasar konsumen China mempertahankan pemulihan yang stabil pada paruh pertama tahun 2025, dengan pertumbuhan penjualan ritel meningkat dibandingkan kuartal pertama. Kategori konsumsi yang ditingkatkan, e-commerce, dan layanan semuanya berkontribusi pada lanskap konsumsi yang semakin terdiversifikasi, meskipun pengeluaran rumah tangga tetap berhati-hati di tengah hambatan struktural.

Pada paruh pertama tahun ini, total penjualan ritel barang konsumsi mencapai RMB 24,55 triliun (sekitar US$3,34 triliun), meningkat 5,0 persen dari tahun ke tahun, mewakili percepatan 0,4 poin persentase dari kuartal pertama.

Berdasarkan wilayah:

• Penjualan ritel perkotaan mencapai RMB 21,31 triliun (US$2,90 triliun), naik 5,0 persen dari tahun ke tahun; dan
• Penjualan ritel pedesaan mencapai RMB 3,24 triliun (US$441,1 miliar), naik 4,9 persen.

Berdasarkan jenis konsumsi:

• Penjualan ritel barang naik menjadi RMB 21,80 triliun (US$2,97 triliun), naik 5,1 persen; dan
• Pendapatan katering mencapai RMB 2,75 triliun (US$375 miliar), naik 4,3 persen.

Kategori konsumsi yang ditingkatkan dan esensial mengalami pertumbuhan signifikan, terutama di antara perusahaan yang melebihi ukuran yang ditentukan. Produk biji-bijian, minyak, dan makanan meningkat sebesar 12,3 persen dari tahun ke tahun, sementara barang olahraga dan rekreasi melonjak 22,2 persen, dan emas, perak, dan perhiasan naik 11,3 persen. Kebijakan tukar tambah barang konsumsi pemerintah juga membantu mendorong pengeluaran di area kunci, dengan peralatan rumah tangga dan peralatan audio-visual naik 30,7 persen, perlengkapan budaya dan kantor naik 25,4 persen, peralatan komunikasi tumbuh 24,1 persen, dan furnitur meningkat 22,9 persen.

Konsumsi online terus menjadi pendorong kuat pertumbuhan ritel. Pada paruh pertama tahun ini, total penjualan ritel online mencapai RMB 7,43 triliun (US$1,01 triliun), naik 8,5 persen dari tahun ke tahun. Dari jumlah ini, penjualan online barang fisik naik menjadi RMB 6,12 triliun (US$834,3 miliar), naik 6,0 persen, menyumbang 24,9 persen dari total penjualan ritel.

Pada bulan Juni saja, penjualan ritel barang konsumsi meningkat 4,8 persen dari tahun ke tahun, meskipun turun 0,16 persen dari bulan ke bulan. Sementara itu, penjualan ritel jasa tumbuh sebesar 5,3 persen dari tahun ke tahun pada paruh pertama tahun 2025, 0,3 poin persentase lebih cepat dibandingkan kuartal pertama, menyoroti peningkatan permintaan untuk perjalanan, makan, hiburan, dan konsumsi berbasis pengalaman lainnya.

Investasi aset tetap

Pada paruh pertama tahun 2025, investasi aset tetap (FAI) China tumbuh 2,8 persen menjadi RMB 24,87 triliun (US$3,38 triliun). Tidak termasuk real estat, investasi naik 6,6 persen, dipimpin oleh infrastruktur (naik 4,6 persen) dan manufaktur (naik 7,5 persen). Investasi real estat turun tajam sebesar 11,2 persen.

Investasi industri sekunder melonjak 10,2 persen, primer naik 6,5 persen, sedangkan tersier turun 1,1 persen. Investasi swasta turun 0,6 persen secara keseluruhan tetapi tumbuh 5,1 persen jika tidak termasuk real estat.

Sektor teknologi tinggi mengalami kenaikan yang kuat, dengan layanan informasi naik 37,4 persen dan manufaktur dirgantara naik 26,3 persen. Pasar real estat tetap lemah, dengan penjualan bangunan komersial turun 5,5 persen. Total FAI turun sedikit sebesar 0,12 persen pada bulan Juni.

Perdagangan H1 2025 China: Pemulihan Juni yang kuat, ASEAN, dan Afrika memimpin pertumbuhan

Perdagangan luar negeri China menunjukkan ketahanan yang tidak terduga pada paruh pertama tahun 2025, didukung oleh rebound yang signifikan pada bulan Juni dan kinerja yang kuat di pasar negara berkembang.Data dirilis oleh Administrasi Umum Kepabeanan (GAC) pada 15 Juli menyoroti bagaimana strategi ekspor yang terdiversifikasi dan pergeseran pasar utama telah membantu menstabilkan momentum perdagangan, bahkan di tengah Guncangan tarif AS dan melemahnya permintaan global.

Sumber: Administrasi Umum Kepabeanan, China

Kinerja perdagangan Juni yang kuat

Juni menandai titik balik dalam lintasan perdagangan China, dengan ekspor dan impor mencatat pertumbuhan positif tahun-ke-tahun.

• Ekspor naik 5,8 persen tahun-ke-tahun, meningkat dari 4,8 persen pada bulan Mei;
• Impor naik tipis 1,1 persen tahun-ke-tahun, membalikkan penurunan tiga bulan berturut-turut; dan
• Surplus perdagangan bulanan mencapai US$114,8 miliar, naik 16 persen tahun-ke-tahun—tertinggi dalam catatan untuk bulan Juni.

Kinerja perdagangan ini secara signifikan berkontribusi pada surplus Q2 China, yang mencapai total US$314,2 miliar, meningkat 21,5 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Perkiraan awal menunjukkan ekspor bersih menambahkan lebih dari 1,3 poin persentase ke pertumbuhan PDB Q2, melindungi ekonomi dari permintaan domestik yang lesu.

Pertumbuhan stabil, mitra yang bergeser

Untuk periode Januari–Juni, nilai total perdagangan barang China dalam istilah RMB meningkat 2,9 persen tahun-ke-tahun menjadi RMB 21,79 triliun. Secara spesifik:

• Ekspor mencapai total RMB 13 triliun, naik 7,2 persen tahun-ke-tahun;
• Impor turun 2,7 persen menjadi RMB 8,79 triliun, meskipun rebound pada bulan Juni menandakan potensi pemulihan ke depan.

Meski menghadapi tekanan eksternal yang meningkat, pejabat menekankan bahwa kualitas dan struktur perdagangan meningkat, didukung oleh peran yang lebih kuat untuk perusahaan swasta. Ini menyumbang 57,3 persen dari semua perdagangan pada H1 2025, dengan impor dan ekspor naik 7,3 persen tahun-ke-tahun.

Secara khusus, perusahaan dengan investasi asing juga memperpanjang tren pertumbuhan mereka ke kuartal kelima berturut-turut, mencatat peningkatan perdagangan total sebesar 2,4 persen. Jumlah perusahaan dengan pendanaan asing aktif mencapai 75.000, tertinggi sejak 2021.

Kesenjangan AS dan kebangkitan ASEAN

Sementara ekspor ke AS turun 10,7 persen tahun-ke-tahun pada H1 2025 (penurunan US$25,7 miliar), perdagangan China dengan ASEAN, UE, dan Afrika meningkat tajam, secara efektif menyerap kekurangan tersebut.

• Ekspor ASEAN melonjak 13 persen (+US$37,1 miliar);
• Ekspor UE naik 6,9 persen (+US$16,3 miliar);
• Ekspor Afrika melonjak 21,4 persen (+US$18,2 miliar).

Tren ini meningkat pada bulan Juni:

• Ekspor ke ASEAN naik 16,8 persen tahun-ke-tahun;
• Ekspor ke Afrika melonjak 31,8 persen tahun-ke-tahun;
• Ekspor ke UE meningkat 7,6 persen tahun-ke-tahun, meskipun ini menandai laju paling lambat dalam empat bulan—mungkin menunjukkan tanda-tanda awal gesekan perdagangan;
• Ekspor ke AS turun 16,1 persen tahun-ke-tahun, peningkatan yang signifikan dari penurunan 31,5 persen pada bulan Mei, didukung oleh rebound 32,1 persen bulan-ke-bulan setelah gencatan tarif sementara.

Sorotan sektor: Tanah jarang dan barang industri

Beberapa kategori produk memberikan keuntungan besar pada bulan Juni:

• Ekspor tanah jarang melonjak 60,3 persen tahun-ke-tahun, mencapai rekor tertinggi karena pembeli menimbun sebelum batas waktu tarif bulan Agustus;
• Ekspor baja naik lebih dari 10 persen, menentang langkah-langkah proteksionis dari AS, UE, Vietnam, dan India; dan
• Ekspor sirkuit terintegrasi, mobil, dan kapal meningkat masing-masing sebesar 25,5 persen, 27,4 persen, dan 11,9 persen.

Sementara itu, impor produk kedelai (+10,4 persen) dan minyak mentah (+7,4 persen) juga meningkat, mencerminkan permintaan komoditas yang lebih kuat dan potensi pengisian kembali stok.

Implikasi strategis dan prospek perdagangan China

Kemampuan China untuk mengalihkan ekspor ke ASEAN, Afrika, dan mitra Belt and Road Initiative (BRI) menyoroti strategi diversifikasi yang berkembang di tengah volatilitas geopolitik. Perdagangan dengan ekonomi BRI mencapai total RMB 11,29 triliun pada H1 2025, naik 4,7 persen tahun-ke-tahun, menyumbang lebih dari setengah (51,8 persen) dari total perdagangan China. Namun, ekonom memperingatkan bahwa momentum ekspor mungkin melemah pada paruh kedua tahun ini karena pengiriman yang dipercepat berkurang dan ketidakpastian kebijakan perdagangan AS berlanjut.

Gencatan singkat yang dicapai di London pada bulan Juni, dengan China melanjutkan ekspor tanah jarang dan AS melonggarkan beberapa pembatasan teknologi, dianggap rapuh, dengan tantangan penegakan di kedua belah pihak.

Ancaman Presiden Trump tentang tarif 40 persen pada pengiriman ulang melalui Vietnam dan pembatasan visa serta teknologi yang diperbarui dapat semakin mempersulit strategi ekspor China. Secara khusus, ekspor China ke Vietnam melonjak 23,8 persen pada bulan Juni, memperkuat spekulasi tentang taktik pengalihan di tengah perang tarif.

Ekspor China pada H1, 2025

Perubahan dari H1 2024   Ekspor China di AS$,Miliar

Sumber: Administrasi Umum Kepabeanan, Republik Rakyat Tiongkok

Tren investasi asing langsung

Investasi asing langsung (FDI) ke China tetap secara struktural tangguh sepanjang bagian pertama tahun 2025, meskipun arus masuk utama moderat. Sementara data H1 penuh belum tersedia, angka dari periode Januari hingga Mei menawarkan indikator solid tentang sentimen investor dan tren arah.

Dalam lima bulan pertama tahun ini, 24.018 perusahaan baru yang diinvestasikan asing didirikan, menandai peningkatan 10,4 persen year-on-year. Namun, FDI yang terealisasi mencapai RMB 358,2 miliar (US$49,93 miliar), turun 13,2 persen dari periode yang sama tahun lalu. Perbedaan ini menunjukkan pergeseran prioritas investor asing menuju penempatan struktural jangka panjang, daripada penempatan modal jangka pendek.

Sektor jasa tetap menjadi magnet dominan bagi modal asing, menarik RMB 259,6 miliar (US$36,19 miliar), atau lebih dari 72 persen dari total FDI. Industri berteknologi tinggi terus mengalami arus masuk, dengan pertumbuhan menonjol dalam:

• Layanan e-commerce (+146 persen);
• Manufaktur peralatan kedirgantaraan (+74,9 persen); dan
• Farmasi kimia (+59,2 persen).

Secara geopolitik, China tetap menjadi tujuan menarik bagi investor dari negara maju dan berkembang. Arus masuk dari ASEAN meningkat 20,5 persen, sementara investasi dari Jepang dan Inggris melonjak masing-masing 70,2 persen dan 60,9 persen. Korea Selatan dan Jerman juga mencatatkan kenaikan moderat.

Sementara angka FDI H1 penuh masih menunggu, data Januari-Mei mencerminkan penyeimbangan kembali sektoral yang sedang berlangsung dan penyesuaian ulang yang didorong oleh kebijakan dalam lanskap investasi China.

Bagaimana membaca data ekonomi China pada H1 2025?

Data ekonomi paruh pertama China menggambarkan gambaran pertumbuhan utama yang solid, tetapi tidak tanpa ketegangan yang mendasarinya. Pertumbuhan PDB 5,3 persen year-on-year negara ini menawarkan jaminan bahwa pemerintah berada di jalur untuk memenuhi target tahunan penuh "sekitar 5 persen." Namun, sebagian besar ekspansi ini didorong oleh output industri dan permintaan eksternal, daripada pemulihan domestik yang luas yang diharapkan oleh pembuat kebijakan.

Konsumsi, meskipun meningkat secara moderat, belum pulih dengan kekuatan yang sama seperti yang terlihat dalam produksi dan ekspor. Penjualan ritel naik 5,0 persen year-on-year pada H1, sedikit lebih cepat daripada Q1, tetapi tanda-tanda kehati-hatian konsumen tetap ada, terutama dalam pengeluaran besar dan diskresioner. Real estat, yang secara tradisional menjadi pilar ekonomi dan kekayaan rumah tangga, terus membebani sentimen. Dengan investasi properti turun 11,2 persen dan penjualan perumahan komersial baru menyusut, hambatan dari sektor ini masih jauh dari selesai.

Sementara itu, investasi swasta — indikator kepercayaan pasar — turun 0,6 persen pada H1, dan arus masuk investasi asing langsung (FDI) lesu. Menurut Kementerian Perdagangan, FDI yang direalisasikan di China turun 28,2 persen year-on-year dalam lima bulan pertama tahun 2025, menyoroti kekhawatiran yang masih ada di kalangan investor global tentang prediktabilitas kebijakan, permintaan yang lemah, dan risiko geopolitik.

Namun demikian, peningkatan manufaktur dan transisi teknologi tetap menjadi titik terang. Investasi dalam manufaktur berteknologi tinggi, terutama di bidang seperti kedirgantaraan, semikonduktor, dan layanan informasi, menunjukkan pertumbuhan dua digit yang kuat. Ini menunjukkan bahwa dukungan kebijakan industri membuahkan hasil, dan dapat bertindak sebagai pengungkit pertumbuhan di masa depan — jika dipasangkan dengan konsumsi domestik yang lebih kuat dan kepercayaan bisnis yang berkelanjutan.

Ke depan, pemerintah China mungkin menemukan dirinya berjalan di garis tipis antara menjaga stabilitas dan memberikan stimulus. Otoritas sejauh ini menahan diri untuk tidak meluncurkan pelonggaran fiskal atau moneter berskala besar, memilih langkah-langkah yang ditargetkan — seperti subsidi tukar tambah konsumen dan pelonggaran pembatasan pembelian properti — untuk mengatasi kelemahan. Namun dengan pengangguran pemuda yang tetap tinggi, tekanan deflasi masih ada di beberapa bagian ekonomi, dan permintaan global menghadapi ketidakpastian, dukungan kebijakan yang lebih terkoordinasi mungkin diperlukan untuk mempertahankan momentum di paruh kedua.

Singkatnya, meskipun mesin ekonomi China tetap berada di jalurnya, gerak maju tetap tidak merata. Tantangan untuk sisa tahun 2025 adalah memperluas basis pemulihan, memulihkan kepercayaan di kalangan rumah tangga, perusahaan swasta, dan investor asing — dan memastikan bahwa pertumbuhan tidak hanya lebih cepat, tetapi juga lebih seimbang dan tangguh.