Rapport d'Analyse Annuel : Une Analyse Complète des Tendances de l'Industrie en 2025

À mesure que le temps passe et qu'un nouveau chapitre commence, diverses industries en 2025 recherchent de nouveaux moteurs de croissance au milieu de la transformation économique. En tant que plateforme professionnelle de partage de recherche industrielle et d'analyse de données, Insight Report rassemble non seulement de nombreuses études approfondies et autoritaires, mais plonge également profondément dans la recherche industrielle et les insights de données. Aujourd'hui, nous résumons les industries clés qui ont attiré une attention significative en 2025, dévoilant les histoires de leurs "voyages pionniers".

Métaux Non Ferreux : Les Prix de l'Or Grimpent, le "Docteur Cuivre" Règne en Maître

L'industrie des métaux non ferreux a bénéficié de la reprise macroéconomique et de la demande générée par les industries émergentes, présentant une caractéristique structurelle de "secteurs en amont stables tandis que les secteurs en milieu et en aval font face à des pressions", avec des opérations globales restant stables. Actuellement, l'industrie montre des tendances différenciées tant dans les fondamentaux que dans le financement, avec des performances spécifiques comme suit :

• Du point de vue des fondamentaux de l'industrie, la performance opérationnelle des entreprises s'est améliorée de manière constante, soulignant la résilience. Les données montrent que dans les trois premiers trimestres de 2025, le total des actifs des entreprises échantillonnées a augmenté de 9,4 %, les revenus ont augmenté de 7,62 % et les bénéfices totaux ont bondi de 30,05 % en glissement annuel. Pendant ce temps, les tendances des prix des principaux métaux ont divergé : les prix de l'or et du cuivre ont augmenté régulièrement, soutenus par le sentiment de refuge et la demande des industries émergentes, tandis que les prix de l'aluminium ont maintenu un schéma de fluctuation en fourchette.
• En même temps, la structure de financement de l'industrie continue de s'optimiser, et les risques de crédit montrent une différenciation. De janvier à novembre 2025, l'échelle du financement obligataire dans l'industrie a augmenté de 11,41 % en glissement annuel, les émetteurs démontrant une forte qualité de crédit—les entreprises notées AAA représentaient 76,15 % du total. Plus précisément, la qualité du crédit reste robuste pour les entreprises basées sur les ressources en amont, tandis que les entreprises de fusion et de transformation en milieu et en aval, affectées par des facteurs tels que les faibles frais de traitement et les marges bénéficiaires comprimées, ont montré des signes de pression de remboursement pour certaines entreprises.

De la "Gravure" au "Dépôt de Couches Atomiques" : La Précision de Fabrication Définit de Nouveaux Sommets

Portée par l'expansion robuste de l'infrastructure de l'IA, l'industrie mondiale des semi-conducteurs présente un schéma de croissance divergent semblable à "la glace et le feu" : tandis que la demande pour les puces numériques liées à l'IA, les puces mémoire et les équipements de fabrication de plaquettes (WFE) est en plein essor, les secteurs liés à l'électronique grand public restent dans un cycle d'ajustement, sans encore voir de rebond significatif.

• Plus précisément, le secteur des équipements de fabrication de plaquettes (WFE) se distingue par une forte certitude de croissance, projetée à augmenter de 11 % en 2026. Le moteur principal est la montée continue des investissements d'entreprise dans les puces logiques avancées et la mémoire, alimentée par la vague de l'IA. Les puces analogiques, quant à elles, s'alignent sur le rythme de la reprise cyclique à mesure que les stocks de canaux reviennent progressivement à des niveaux sains. Couplée à une demande renouvelée des secteurs industriels et automobiles, la vitalité de l'industrie augmente régulièrement.
• À en juger par les tendances du marché, l'investissement en capital dans le domaine de l'IA adoptera une "stratégie en barbell"—où les entreprises leaders se concentrent sur la formation de modèles d'IA avancés à fort investissement tandis que des solutions d'inférence à faible coût sont déployées simultanément. Sous cette tendance, la structure des clients est devenue la variable centrale différenciant la performance boursière des entreprises de semi-conducteurs, les entreprises intégrées dans l'écosystème Google détenant un avantage concurrentiel.
• Sur le marché de la mémoire, la concurrence dans le secteur de la mémoire à large bande passante (HBM) s'intensifie, tandis que l'offre pour la mémoire DRAM et NAND traditionnelle reste tendue. Combinée aux contraintes de capacité dans l'industrie des disques durs (HDD), la tension globale entre l'offre et la demande sur le marché de la mémoire devrait persister jusqu'en 2026.

La Divergence Offre-Demande Conduit les Tendances du Marché ; Ancrage des Matériaux à Haute Barrière et des Leaders du Stockage d'Énergie

La demande pour les infrastructures de nouvelle énergie reste stable ; le carbonate de lithium fait face à une surabondance, mettant la pression sur les prix du lithium.

• Dans le secteur des nouveaux matériaux énergétiques, la prudence est de mise contre la surcapacité et les fluctuations de prix, avec une priorité donnée aux segments à haute barrière technologique (par exemple, les matériaux semi-conducteurs). Pour les matériaux de batterie, l'attention devrait être portée sur les variétés à demande stable, telles que l'hexafluorophosphate de lithium.
• La demande de stockage d'énergie dépasse les attentes ; la part de marché de CATL pourrait dépasser 35 % en 2026. L'industrie du lithium maintient une note neutre, car la reprise de la production dans les lacs salés d'Amérique du Sud supprime les prix du lithium—concentrez-vous sur les taux d'autosuffisance et les avantages de coût des entreprises comme Tianqi Lithium et Ganfeng Lithium. Les entreprises avec un inventaire élevé d'énergie solaire et des actifs miniers de lithium devraient être évitées.

De la "Chimiothérapie" à la "Guérison" : Les Injections Anti-Cancer Font Disparaître les Tumeurs sur Place

L'industrie des médicaments innovants a dépassé la concurrence homogène et est entrée dans une nouvelle phase de "réalisation de la R&D + mondialisation". La valeur clinique et les capacités de plateforme sont devenues les avantages compétitifs clés. Plus précisément, l'industrie a réalisé des percées significatives dans le financement de la R&D, l'expansion mondiale et le développement du système de paiement.

• En termes de R&D et de financement, la tendance à se concentrer sur des actifs de haute qualité est devenue proéminente, conduisant à un paysage progressivement différencié. Les données montrent que de janvier à octobre 2025, il y a eu 268 tours de financement pour des médicaments innovants, avec un montant de financement moyen de 15 millions de dollars. Les projets de milieu à fin de stade (Série B et au-delà) représentaient 39% du total. Simultanément, le capital s'est concentré sur des domaines de pointe tels que les ADC, les anticorps bispécifiques et la découverte de médicaments pilotée par l'IA, tandis que le développement de cibles est passé de suivre les tendances à innover de manière pionnière.
• En même temps, le processus de mondialisation et les systèmes de paiement ont subi des doubles améliorations, renforçant encore la valeur de l'industrie. De janvier à octobre 2025, la valeur totale des accords de licence a atteint 46,205 milliards de dollars, les ADC, les médicaments à base d'acides nucléiques et les anticorps bispécifiques devenant les principaux moteurs de l'expansion mondiale. De plus, cinq produits CAR-T développés localement ont été inclus dans les catalogues d'assurance commerciale, formant un système de paiement double de "l'assurance médicale + l'assurance commerciale", améliorant efficacement l'accès aux médicaments innovants de haute valeur.

Industrie automobile : Des "mains sur le volant" à "complètement mains libres"

La mondialisation de l'industrie automobile chinoise est entrée dans une zone de profondeur, avec des ventes à l'étranger en hausse constante. L'intelligentisation et la localisation sont devenues le principal axe de compétitivité, comme en témoignent les aspects suivants :

• En termes de réalisations mondiales, les constructeurs automobiles chinois ont livré des performances impressionnantes sur les marchés étrangers, avec des ventes approchant celles des concurrents traditionnels. Les données montrent que dans la première moitié de 2025, la part des ventes à l'étranger des constructeurs automobiles chinois a largement rattrapé celle des marques américaines et coréennes, démontrant un potentiel de croissance significatif à long terme. Il est prévu qu'en 2030, les ventes à l'étranger pourraient atteindre 7,5 à 10 millions de véhicules, augmentant la part de marché mondiale de la Chine à 15-20%. Parallèlement, l'expansion collaborative de la chaîne industrielle a donné des résultats notables, avec les activités à l'étranger des fournisseurs de composants en forte croissance - les entreprises de batteries de puissance, en particulier, ont réalisé un taux de croissance annuel composé allant jusqu'à 93%.
• En même temps, la localisation et l'intelligentisation sont devenues des défis et des opportunités critiques dans la mondialisation de l'industrie. Sur le front des défis, le taux de localisation des constructeurs automobiles chinois à l'étranger est nettement en retard par rapport à leurs homologues japonais et européens (dépassant tous deux 80%), rendant la R&D localisée et l'établissement d'usines dans les marchés clés décisifs pour le succès. De plus, les fournisseurs de composants font face à des pressions considérables sur la rentabilité à l'étranger, 55% d'entre eux ne faisant que rentrer dans leurs frais à l'étranger, tandis que des problèmes tels que le positionnement stratégique flou et les pénuries de talents nécessitent une résolution urgente. Du côté des opportunités, les technologies intelligentes gagnent rapidement du terrain, avec les cabines intelligentes et la conduite autonome devenant des différenciateurs de produits clés, fournissant un soutien crucial pour que les constructeurs automobiles chinois réalisent un saut compétitif.

De "pouvoir calculer" à "vous comprendre" : l'IA entre véritablement dans la vie quotidienne

Les dépenses en infrastructures d'IA continuent de croître à un rythme élevé, les entreprises hyperscales étant les principaux moteurs. Des acteurs émergents comme OpenAI et Anthropic accélèrent leurs déploiements, et les dépenses en capital devraient rester intensives jusqu'en 2026. La concurrence entre les modèles d'IA s'est intensifiée, le modèle Gemini de Google surpassant la série GPT d'OpenAI dans plusieurs tests de référence. L'itération des performances des modèles est devenue une variable clé dans la distribution de la valeur à travers la chaîne industrielle.

• Le rythme de la commercialisation de l'IA sera un point focal majeur du marché en 2026. La vitesse à laquelle les applications au niveau de l'entreprise pénètrent des domaines tels que le codage, le service client et les soins de santé déterminera la valeur à long terme de l'industrie.
• Dans le secteur des puces d'IA, il y a une tendance parallèle vers la personnalisation et la généralisation. L'avantage de Broadcom dans le silicium personnalisé et les barrières de l'écosystème logiciel de Nvidia dans le domaine de la formation créent une concurrence différenciée. Les progrès des puces et modèles d'IA domestiques de la Chine pour atteindre l'autosuffisance vont remodeler le paysage de la chaîne industrielle mondiale.

Industrie de la consommation : Aimez votre "vieux moi", la valeur émotionnelle à son apogée

Le marché de la vente au détail de consommation subit un changement structurel profond, avec la "pertinence pour moi" émergeant comme le principal moteur de croissance. Les doubles demandes de mises à niveau expérientielles et d'accomplissement personnel continuent de propulser la transformation de l'industrie. Actuellement, des changements significatifs sont évidents à travers des dimensions telles que la performance de croissance, la dynamique des canaux et la logique de consommation, reflétant deux tendances clés :

• D'une part, les taux de croissance du marché divergent visiblement, et le paysage des canaux se restructure rapidement. Le taux de croissance global omnicanal pour les biens de consommation courante n'est que de 3,4%, avec les canaux en ligne en croissance de 18,5% d'une année sur l'autre, tandis que les canaux hors ligne ont diminué de 5,0%. Parmi les canaux segmentés, les magasins d'entrepôt d'adhésion ont augmenté de 4%, les magasins de collations de 20%, et les entrepôts de front O2O ont bondi de 25%, démontrant que les canaux émergents sont devenus le principal moteur de la croissance de l'industrie.
• D'autre part, la logique de consommation continue d'évoluer, alimentant une croissance explosive dans des segments spécifiques. Plus précisément, la demande des consommateurs est passée de la "rentabilité" à la "qualité pour le prix", 82% des consommateurs étant prêts à payer une prime pour des produits axés sur la commodité et 66% privilégiant les options liées à la santé. Parallèlement, la consommation émotionnelle gagne progressivement du terrain - 77% des grands consommateurs de produits alimentaires et de boissons recherchent une valeur émotionnelle, tandis que des secteurs comme l'économie du célibat, l'économie des animaux de compagnie et l'économie argentée ont émergé comme des domaines de croissance à fort potentiel. Notamment, les marchés de niveau inférieur ont montré des performances robustes, avec le commerce de détail rural en croissance de 4,3% en 2024, dépassant la moyenne nationale et consolidant leur rôle en tant que source fiable de croissance incrémentielle.

Perspectives Prospectives

En regardant en arrière sur 2025, le marché A-share a connu une augmentation significative de la valorisation, stimulée par des "grands récits", tandis que la résilience des exportations a dépassé les attentes, bien que la demande intérieure soit restée atone. Parallèlement, les dépenses en capital mondiales pour l'IA ont continué d'être révisées à la hausse, et les politiques nationales ont élevé les "nouvelles forces productives de qualité" à un niveau sans précédent, accélérant la transition de secteurs comme l'aérospatiale commerciale, l'IA incarnée et la puissance de calcul de l'IA de la spéculation thématique à la mise en œuvre industrielle.

En regardant vers 2026 - l'année inaugurale du "15e Plan quinquennal" - l'opinion dominante est que le thème principal du marché passera de "l'expansion de la valorisation" à la "réalisation des bénéfices". Seules les "nouvelles pistes" qui possèdent véritablement des percées technologiques + un soutien politique + des commandes confirmées seront dignes d'une allocation ciblée. En synthétisant les vues actuelles, le positionnement peut être priorisé selon quatre lignes principales :

1. Infrastructure IA : Des "modules optiques" au "refroidissement liquide" à la "puissance de calcul domestique"

• Le marché des modules optiques 1,6T entre dans sa première année d'expansion en volume en 2026, avec une adoption parallèle de nouvelles technologies comme la photonique sur silicium, le niobate de lithium en couche mince et le CPO, offrant une élasticité de profit substantielle pour les fabricants leaders.

• Les solutions au niveau des racks comme le GB300/Rubin de NVIDIA et l'ASIC de Google augmentent la pénétration du refroidissement liquide, bénéficiant d'abord aux entreprises leaders en gestion thermique des centres de données.

• L'expédition à grande échelle de GPU/super-nœuds domestiques, combinée aux politiques de localisation obligatoires, forme les "Cinq Fleurs d'Or" : puces de puissance de calcul, serveurs, AIDC et plateformes cloud.

2. Applications & Terminaux IA : Modules, Contrôleurs, CDN, SoC Edge

• La chute des coûts des tokens de grands modèles stimule la migration de l'IA vers la périphérie, augmentant la demande pour :

  • Modules IA en périphérie à haute capacité de calcul, contrôleurs de robots, et hubs intelligents pour l'automobile/maison.

  • Les fournisseurs de CDN passent à des "nœuds de calcul en périphérie IA", bénéficiant à la fois de la demande en trafic et en calcul.

  • Substitution accélérée des importations pour les SoC IA en périphérie et les chaînes d'approvisionnement en mémoire à haute bande passante (HBM).

3. Aérospatiale commerciale + Économie à basse altitude : Les dividendes politiques entrent dans la phase de réalisation des commandes

• Le "Département de l'Aérospatiale Commerciale" nouvellement établi sous la CNSA accélère le déploiement des constellations de satellites, les fusées réutilisables, et la commercialisation des données de télédétection.

• L'économie à basse altitude (eVTOL, logistique par drones) est incluse dans plusieurs listes d'investissement des gouvernements locaux pour le "15e Plan quinquennal", faisant passer la chaîne industrielle du statut de "thème" à celui de "soumission".

4. Pistes de diffusion des "nouvelles forces productives de qualité" : IA incarnée, 6G, Quantique, Bioproduction

• L'IA incarnée (robots humanoïdes + AGI) est incluse pour la première fois dans le rapport de travail du gouvernement, avec un déploiement industriel en petite série prévu en 2026.

• Les appels d'offres pour la pré-recherche 6G ont commencé, ouvrant des opportunités de mise à niveau dans les équipements de communication pour le térahertz, l'internet par satellite, et les nouveaux matériaux RIS.

• Les fonds spéciaux et les achats gouvernementaux pour la communication quantique et la bioproduction (biologie synthétique) améliorent la visibilité des commandes.

Notes d'Allocation Tactique

• Timing : Se concentrer sur les secteurs avec la plus grande "certitude des bénéfices" (puissance de calcul de l'IA & communication optique) au S1 2026 ; passer aux secteurs avec la plus grande "élasticité des commandes" (aérospatiale commerciale, économie à basse altitude, terminaux IA) au S2.

• Risques : Volatilité macroéconomique à l'étranger, rythme de mise en œuvre des politiques nationales, et divergence des voies technologiques dans certains secteurs.

La transformation industrielle de 2025 a été une convergence de la montée en gamme de la demande et de l'innovation technologique, ainsi qu'une résonance entre l'orientation politique et le choix du marché. En 2026, les industries continueront d'avancer au milieu de la différenciation, l'innovation restant la logique motrice centrale. Le rapport Insight continuera à approfondir la recherche industrielle, fournissant des perspectives prospectives plus profondes, et accompagnant chacun dans la saisie des opportunités et la navigation à travers les cycles.